铝行业：出口退税调整对铝行业影响

　　中金公司 丁申伟

　　财政部发出通知，自7月1日起调整部分商品的出口退税政策。其中部分铝制品的出口退税被取消。本次出口退税下调虽然对电解铝价格长期影响偏负，但短中期对电解铝价格影响不大。

　　出口成本增加对铝制品出口量影响不大，因而对电解铝的消费影响较小。另一方面，中国铝制品出口如果减少，国际市场铝价格将面临上涨可能，这样将部分抵消出口成本上涨的压力。未来铝制品出口增加，电解铝出口减少的趋势仍然不会改变。

　　由于我们在对电解铝供应和需求的预测中已经考虑了此种情况的可能发生，我们仍然维持对2007-2008年电解铝价格预测，并维持中国铝业，焦作万方，关铝股份等的盈利预测和投资评级。