汽车行业：关注节能减排燃油税适时推出

　　天相投顾 王明存

　　事件描述：

　　日前，国务院印发的《中国应对气候变化国家方案》和《节能减排综合性工作方案》中提到对汽车行业的相关政策导向。

　　《中国应对气候变化国家方案》中提出：

　　“加速淘汰高耗能的老旧汽车，加快发展柴油车、大吨位车和专业车，推广厢式货车，发展集装箱等专业运输车辆；推动《乘用车燃料消耗量限值》国家标准的实施，从源头控制高油耗汽车的发展”。

　　中央政府要“研究鼓励发展节能环保型小排量汽车和加快淘汰高油耗车辆的财政税收政策。择机实施

燃油税改革方案，制定鼓励节能环保型小排量汽车发展的产业政策，制定鼓励节能环保型小排量汽车消费的政策措施，取消针对节能环保型小排量汽车的各种限制，引导公众树立节约型汽车消费理念，大力发展公共交通，提高轨道交通在城市交通中的比例，研究鼓励混合动力汽车、纯电动汽车的生产和消费政策”。

　　为了减缓温室气体排放，《方案》还将洁净燃气汽车、混合动力汽车技术列为“需求十分强烈”的重大技术，并表示上述技术“在中国的应用与推广，将对减缓温室气体排放产生重大影响”。

　　《节能减排综合性工作方案》中提出：

　　“我国将抓紧出台资源税改革方案，改进计征方式，提高税负水平，适时出台燃油税。”评论：

　　我们认为节能、减排、环保愈来愈多地被政府提及，愈来愈成为社会发展的方向，对于汽车行业来说，对汽车产品结构的调整将起到引导作用。

　　1、节能环保背景下政策对汽车行业鼓励发展体现在三个方面在节能环保的背景下，目前政策对汽车行业鼓励发展的方向主要有三方面，(1)鼓励柴油车发展；(2)鼓励节能环保小排量汽车的发展(3)鼓励混合动力、纯电动汽车的发展。并且屡次提出“适时推出燃油税”。

　　我们认为混合动力和纯电动汽车的发展将历经比较长的过程，而柴油车和小排量汽车的发展从目前来看现实意义更强。我们乐观估计燃油税将在“十一五”期间推出，而这将对柴油汽车、特别是柴油轿车的发展产生深远影响。

　　2、“燃油税适时推出”给柴油乘用车发展带来希望，乐观估计“十一五”期间推出目前欧美国家100%的重型车、90%的轻型车采用柴油机作为动力装置。我国商用车的柴油化比率和发达国家相比差距并不大。

　　目前我们国家乘用车的柴油化比率偏低，还不到1%。。而欧洲柴油轿车整体比例达到32%，法国、西班牙等国家更高达50%之上。由于柴油车的燃油经济性，燃油税的出台势必起到鼓励柴油乘用车发展的作用。

　　具体数据显示，1-4月，我国柴油商用车共实现销售68.63万辆，占商用车总量的80.79%，继续提升的空间有限。

　　目前世界上已经有130多个国家实行了燃油税。我国首次将燃油税写进立法是在1997年。1997-2007年期间燃油税数次被提出、又数次搁浅。我们认为燃油税作为最直接的调控手段，在政府鼓励节能减排的大环境下，在搁浅了10年之后有可能超越利益集团的纠葛而再次提上日程。乐观估计燃油税政策可能在“十一五”期间出台，而这将直接关系到我国乘用车柴油化的推进速度和乘用车柴油发动机的国产化进展。

　　3、建议重点关注柴油喷射系统产品的龙头企业威孚高科

　　我们预计，2010年汽车产销有望达到1150万辆，按照目前乘用车占汽车比重的71%计算，2010年我国乘用车产销有望达到816.5万辆。如果按照10%的乘用车柴油化比率计算，柴油乘用车的市场规模可达到81.65万辆。当然从目前情况来看，达到这样一个比率无论对于厂家还是消费者来说都需要一个过程。

　　我们建议上市公司中重点关注柴油喷射系统产品的龙头企业威孚高科(000581)。目前国内销售的柴油乘用车的发动机主要是从国外进口，如果政府能够在“十一五”期间推出燃油税政策，对于乘用车用的柴油发动机的国产化将起到积极作用，威孚高科参股31.5%的博世汽柴公司必将从中受益。虽然燃油税出台后柴油车和汽油车的比重在短时期内还难以发生显著变化，短时期内对于公司直接体现的收益有限，但政策层面转暖依旧对公司发展空间构成长期利好。

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