煤炭业：煤制油项目是否会全面停建

　　中金公司 韩永

　　事件：

　　2007年6月10日新京报报道我国将停止在建煤化工和粮食乙醇燃料项目，认为煤作为化工能源，本身是不可再生的，其制油的工艺是一种全生命的能量消耗，以更多的能源换取更少的能源，这种不计成本的发展很不划算，不适合大规模的商业化，也是不可持续发展。因此，中国将停止在建的煤化工项目。

　　评论：

　　我们认为，上述关于煤制油(即煤炭液化)项目的报道不够准确，煤制油产业的发展前景仍然值得看好。中国政府对于煤制油产业并没有重大的政策变化：煤制油等煤化工项目需要循序渐进的推进，但政府并没有全面停止在建的煤化工项目。

　　去年下半年开始中国暂停审批新建煤制油项目。目前实施的煤制油项目主要有神华在鄂尔多斯的100万吨煤制油项目，兖矿在陕西榆林的100万吨煤制油项目，以及山西潞安的16万吨煤制油项目和内蒙古伊泰的16万吨煤制油项目。由于中国还没有煤制油项目的商业化运营经验，如果不叫停全国各地一哄而上的煤制油项目，可能会形成很大的浪费。因此，在2006年7月份，国家发展改革委发出《关于加强煤化工项目建设管理促进产业健康发展的通知》，要求“在规划编制完成并得到国家发展改革部门确认之前，暂停核准或备案煤化工项目。对于煤炭液化项目，在国家煤炭液化发展规划编制完成前，各级投资主管部门应暂停煤炭液化项目核准”。同时，国家大幅度提高了煤化工项目的进入门槛，“一般不应批准年产规模在300万吨以下的煤制油项目，100万吨以下的甲醇和二甲醚项目，60万吨以下的煤制烯烃项目。”

　　从中国的能源储备条件来看，发展煤炭液化产业是中国的一种战略选择。中国的石油和天然气资源都相当有限，中国对进口原油的依赖度不断上升。同时，中国煤炭资源相对丰富，因此适当发展煤炭液化产业，可以降低对进口原油的依赖度，保障中国的能源安全。

　　煤制油产业在经济上也是可行的。根据国际上的经验，煤制油项目保本点折合每桶原油价格在22～28美元。

　　目前，世界上唯一具有煤炭液化商业业务的南非SASOL公司具有很高的盈利能力：2006年合成油业务收入Rm25.649billion，经营利润Rm13.499billion，经营利润率高达52.63%。按照06年煤炭液化产品750万吨，当前汇率1兰特=0.139美元测算，每吨液化产品的利润高达475美元。

　　我们认为，示范项目成功运行之后，煤制油产业有望得到快速发展。根据《煤化工产业中长期发展规划》(征求意见稿)，2020年我国煤制油产量将达到3000万吨。

　　对于神华煤制油项目，在今年底建成之后，估计至少要经过一年以上的磨合期才有可能逐步达到预期指标。

　　但是，从长远发展来看，我们看好煤制油产业的良好发展前景。