石油然气：两方面因素对原油价格有利好

　　中金公司 张金涛

　　要点：

　　WTI，Minas和Brent的5月平均价格与上月基本持平。美国汽油需求通常在五月末到九月初之间的夏季驾驶季节达到高峰。由于市场预计美国炼油厂将增加汽油产量，从而增加原油需求；另外受地缘政治因素的影响，市场担忧伊朗和尼日利亚地区的石油供给可能中断，两方面因素都对原油价格具有利好影响。

　　由于原油价格上涨而成品油价格不变，因此5月份国内的炼油毛利明显下降。汽柴油对Minas价差分别为173.56元/吨和275.44元/吨，分别下降77%和68%。

　　中国前四个月的原油表观消费量同比增长了7.1%，而汽油和

　　中海油是H股中的首选，其股价尚未反映08～09年产量的快速扩张。尽管尚无重大油田发现的传言，但与陆地油田相比，海上油田的勘探潜力更大。

　　在A股中我们首选海油工程，公司未来几年的增长确定性高，同时海外扩张和深水能力的增加均可能给公司带来重估的机会。