刘勘：出口退税变局力促产业调整

　　作者：刘勘

　　导语：口退税贸易政策上的转变，将有利于调整我国产业结构状况，提升出口高附加值产品和加大进口原材料的比重，限制或抑制能源和资源初级产品的出口，保护我国有限的甚至不可再生的地上和地下各种自然资源，促进国民经济可持续发展。

　　继人民币汇率和利率调整之后，国家五部位发出通知：自今年9月15日起调整部分商品出口退税率，涉及到煤炭、有色金属、钢铁、建材工业、机械、纺织品服装、医药、电子信息、农产品(资讯 行情 论坛)等众多行业，如纺织品、家具出口退税率下调2个百分点为11%，钢材、陶瓷、水泥、玻璃部分成品革分别由13%降至8%和11%，部分有色金属材料出口退税率也下调2至8个百分点，锡、锌、煤炭部分资源类产品取消出口退税，重大机械设备、生物医药、部分IT及国家鼓励出口的科技产品出口退税率由13%提高至17%，部分农产品为原料的加工品，出口退税率由5%或11%提高至13%。显示这次外贸出口政策调整，旨在进一步优化产业结构，促进外贸转变增长方式，降低持续增长的贸易顺差，减少国际贸易摩擦，减轻人民币升值预期压力，缓解当前流动性过剩局面有着积极的作用和意义。

　　据有关部门统计显示：今年1至7月份非金属矿采选、制品业投资增长50%，煤炭开采及洗选业投资增长42.5%，有色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资增长40.4%。其中一部分因国际市场价格走高，出口需求量增大利润可期，国内有关企业生产经营高涨等因素而被大幅度拉动所造成的。虽然我国处于工业化快速增长阶段，加大能源和原材料投资有其一定合理性，但该领域过大过快投资而脱离国内外消费市场，同时这种高投资低消费格局，会造成产能过剩与消费不足结构性矛盾日益加据，破坏植被生态平衡，污染环境，给子孙后代埋下隐患。国家的自然资源原本应该控制出口鼓励进口，像美国、日本和欧盟部分国家，基本不开采本国的自然资源，即使已经开采的也正在逐渐关闭，如法国已于今年上半年将最后一家煤矿关闭，发达国家大都采取通过进口其他国家的自然资源来满足本国经济发展的需要。

　　这次我国出口退税新政策降低原材料产品的出口退税率，将弱化资源类产业出口，引导有色金属行业调整，特别对高耗能、高污染和低附加值、低效益的金属产品生存空间被挤压，对其实现“进口反替代”，尽快摆脱世界“产业初级加工厂”地位，引导产业升级更新换代产品，提高产品附加值和核心

竞争力。铜、铝等大幅度降低资源类产品出口退税率，对上游产业的金属材料出口受到抑制，出口需求减少，同时也降低对上游产品需求量，使部分产品转销国内市场，形成国内金属材料市场价格压力，尤其是铜、铝等原材料均是亏本出口，这些出口企业完全靠退税补贴费来维持经营和生产，的确早该抑制或遏制这些高耗能、高污染和低附加值金属产品生产与出口，从环保角度看治理被破坏的水、气、土壤、植被等生存环境，所要付出的成本或代价是难以想象的，保护国内有限的不可再生的资源，可以说已经到刻不容缓的地步了。

　　2005年我国煤炭产量21.9吨，出口煤炭7172吨，出口量占全国煤炭总产量的3.27%，此次煤炭取消出口退税，这是国内煤碳资源和国内供需状况决定的，在取消煤炭出口退税后，可能影响煤炭出口减少约1000万吨，煤炭年出口额大概在6000万吨左右。按理论值匡算相关受到负面影响公司，如G国阳(资讯 行情 论坛)每股将下降0.08元，大同煤业(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)每股约下降0.049元，G兖煤(资讯 行情 论坛)下降约0.036元，G西煤(资讯 行情 论坛)约下降0.019元，G开滦下降0.018元，其他有关公司因出口量较小，而受到出口退税取消影响不大，估计煤炭行业生产成本可能上升，出口合同价格将相应有所上调。

　　从纺织品贸易结构看，一般贸易占70%，加工贸易占20%，国内民营企业占出口份额65%，三资企业所占比重较小，出口主要是半成品和最终产品。可见纺织行业产品结构出口退税率调整仍有空间，通过出口退税率调整，提高纺织行业出口附加值，是产业发展的必然趋势，也是投资于纺织业个股投资者需要注意的，如G鲁泰(资讯 行情 论坛)受次影响而使毛利率下降3.56%，大于理论测算的2.84%，预计今年纺织品服装出口额将达1375亿美元，增长17%，纺织品服装行业出口退税新政由13%降低至11%，由此年减少或损失80亿人民币，但以内销市场为主的宜科科技(资讯 行情 论坛)、G雅戈尔(资讯 行情 论坛)、G高纤(资讯 行情 论坛)、七匹狼(资讯 行情 论坛)和伟星股份(资讯 行情 论坛)影响有限。预计今年纺织品全行业营业利润四季度将减少42亿元，其中只有一部分能通过提高出口价格传递出去。

　　令人遗憾的是今年初恢复成品油出口退税后，本次出口退税率调整没有涉及到石油产品。目前国内成品油仍然较为紧张，特别是东南部分发达地区更为明显。因此不该鼓励出口，应通过限制或抑制出口，来缓解和平衡国内成品油供需矛盾。另外国内成品油至今尚未与国际成品油接轨，依然有平均约20%的价差，但是由于原油已经与国际接轨，从而构成国内石油产业链形成不均衡发展，这一矛盾有待于价格和税率政策的调整予以化解。不过产业趋势演绎结局是成品油早晚要与国际接轨，那么针对石油产业链利润的差别，意味着个股投资策略将有所不同，虽然近日国际原油价格大幅度下跌，可是我国经济快速增长，带动燃料需求逐步增加，而国内市场成品油价格是受严格管制的，使国际市场高价格尚未完全传递给国内消费用户，从而造成我国原油进口市场量价齐升的局面还会继续。

　　从出口退税率政策变化来看，国家一直在扶持的生物制药、重大机械设备、部分IT产业，以及国家鼓励出口的科技产品，出口退税率由13%提高至17%；部分以农产品为原料的加工品，出口退税率也由5%或11%提高至13%。受次正面影响的有生物制药的新和成(资讯 行情 论坛)、南京医药(资讯 行情 论坛)等公司；受次出口退税调整涉及50类电子信息产品，在元器件与原材料类的，如G法拉、G生益等电子元器件公司，得到出口退税提高而获得较好收益。更为让人欣喜的是，此次部分农产品加工业出口退税率提高，有利于降低因人民币升值而对农业的影响，作为一个农业大国来说，此举是对农业进行适当保护，稳定农业争取时间和空间，为人民币升值创造条件。

　　由此可见，此次出口退税率调整不但是及时，也是非常必要的，根据我国产业结构状况和趋势发展变化，从税率空间看依然有继续调整的可能，出口退税贸易政策上的转变，应该表现为提升出口高附加值产品和加大进口原材料的比重，限制或抑制能源和资源初级产品、高污染、该耗能、低效益、低附加值产品的出口，保护我国有限的甚至不可再生的地上和地下各种自然资源，为国民经济可持续发展，为子孙后代保留生存空间，出口退税作为国家外贸政策的一部分，就应该得到充分体现。

　　(本文作者系华林证券研究所副所长)

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