秦洪：产业政策指引催生投资主题

　　□ 江苏天鼎 秦洪

　　日前，国务院发布促进产业结构调整暂行规定的决定，并对外正式公布了《促进产业结构调整暂行规定》(以下简称《规定》)和与之配套的《产业结构调整指导目录》(以下简称《目录》)，那么，如何看待这一信息呢？

　　先进装备与新技术

　　产业政策的导向一旦落实到实际操作层面，就会对相关产业的上市公司产生重大影响，比如说拥有禁止类或限制类产业或产品的上市公司，其未来发展空间并不乐观，至少表明行业成长空间不大，如此反映在二级市场的走势，就是股价丧失了成长性预期，甚至也影响到相应的购并价值。因此，产业政策导向其实也就指引了二级市场未来的产业投资方向，也就意味着指引着未来的市场资金流向，这可能也是目前券商研究所迅速对《目录》与《规定》作出反映的原由。至少意味着明年有两大投资主题：一是先进装备业，二是新技术产业。

　　对于先进装备业来说，其市场机会不仅仅来源于《目录》与《规定》所带来的投资机会，而且还因为当前产业投资方向也带来了投资机会，比如说地铁、铁路、水电、核电、电网等相关部门的投资力度在2006年依然是一个增速年，从而打开了这些装备业的发展空间。而从行业角度来看，装备业其实也包括相关的核心通用设备装备业，比如说机床业的沈阳机床、秦川发展，轴承业的龙溪股份、瓦轴B、轴研科技，电机业的G湘电、G卧龙等。这些上市公司在近期均有相关券商研究报告推出，未来的前景相对乐观。

　　对于新技术产业来说，也面临着产业政策导向所带来的发展空间以及新产业热点所带来的投资机会，比如说航空航天的高新技术产业就受到我国对航天事业投资力度的提升的积极影响，在神六之后，还将有神七、嫦娥工程等，这些都是推动着航空航天产业类上市公司主营业务收入增长的直接动力。另外，对于信息产业来说，3G产业的推出，就意味着中兴通讯、华胜天成等诸多技术优势企业获得更为广阔的发展空间，这可能也是昨日该类个股出现异常活跃的原因。

　　可能影响行业周期的重估

　　更为重要的是，从目前的背景来看，无论是《目录》还是《规定》，均有可能影响到行业分析师对相关行业周期的判断，比如说电力行业就有继续淘汰单机5万千瓦及以下机组，而且还指出，大电网覆盖区域内的服役期满的10万千瓦及以下机组也要淘汰，如此就对电力行业的装机容量产生极大的影响，因为在04年，5万千瓦及以下机组有6500万千瓦，与今年新投产机组等量，而10万千瓦及以下机组有8871万千瓦，占04年全国装机容量的比例为20.13%，所以，如此的产业政策导向一旦落实到实际操作中，将极大地改变当前机构投资者对未来电力产能过剩的预期，从而改变对火电股的盈利预期。

　　同时，对于汽车、水泥、钢铁、石化等诸多行业也有着类似的特征，比如说

汽车行业内，由于取消限制

小排量汽车政策，这就意味着小排量汽车将有放量销售的过程，既如此，以小排量轿车为主营业务的一汽夏利、长安汽车等诸多汽车类企业将面临着极大的发展契机，另外，对于其他行业扶强汰弱的产业政策导向，也将强化优质上市公司或龙头上市公司的竞争优势，故行业周期所带来的盈利压力会有一个重估的可能。