2005年8月中国医药并购检测研究报告

　　2005年8月医药并购的总体分析

　　1本月医药并购的总体态势

　　在进入后并购时代的日子中，各大医药类公司普遍默默进入整合阶段，希望转而以内涵式资源重配、资产重组、架构重建去争取投资效益的最大化。对外并购扩张也更加趋于理性化。本月，随着股权分置改革如火如荼的进行，为了在股改中好掌控，各大医药企业大股东纷纷增持。而另一方面，不以医药产业为核心的企业，也开始考虑将手中医药资产置出，退出这个曾经让他们心动但并不擅长的领域。

　　在整个市场平稳的背景音中，我们依然能够听到一些能够让我们激动的音符：外资的高调进入，制药企业对于流通企业的控制，中医药企业的走强。

　　本月医药并购市场整体呈现出如下特点：

　　1.1外资高调进入

　　中国良好投资环境和诱人市场开始吸引外资进入中国医药产业，本月最大规模的医药行业并购事件也与外资有关。中国企业和国外企业在合作中各取所需，达到双赢的效果。其中，中国企业看重的是外资的国际营销网络，强大的技术支持、管理支持。而国外企业进入中国也是各有所图：励展看中的是和中国国有企业进行合作，与官方的合作；礼来公司技术转让看中的是医药制造基地的优势；美国制药集团提前一年对华直接投资，觊觎的则是诱人的

保健品市场。

　　1.2优质中医药企业成为主角

　　随着

药品降价风波以及《专利法》牵涉医药行业的修改，中医药企业成为了市场的香饽饽。中成药类上市公司因为拥有独特配方或专利技术而获得了自主定价能力，其经营预期将在未来保持稳定增长。但与之相对应的是，我国目前中药产业化、集团化、集约化程度还不高，在国际贸易中，我国中药市场多年来还在5亿至7亿美元间徘徊，与我国中医药大国的地位极不相称。从上述两方面可以看出，我国中药产业正面临一个非常好的发展时期，鉴于此，许多地方政府纷纷将其作为支柱产业发展。

　　在这种背景下，各大医药集团对优质的中医药企业的争抢也开始升级。本月武汉健民被纳入华立旗下，将被打造成华立集团中医药产业的核心平台；广药方面，白云山和记黄埔正在与4至5家内地中药厂洽谈，拟斥资人民币1亿元进行收购。不久更是传出，新南方集团投30亿元打造华南地区最大的中医药现代化产业基地。

　　1.3医药流通企业仍然备受关注

　　关于推动医药商业领域并购的力量在之前的报告中我们早已讨论。一方面，医药市场进入微利时代，降低成本，特别是降低物流成本成为企业的重要工作。另一方面，药品流通具有明显的规模经济特征，而目前医药流通领域的集中度明显不足，做大做强成为行业发展的内在需求。本月并购事件中北药控股鲁抗零售连锁，正是流通领域的跨地区扩张。

　　但是，本月流通企业的并购整合已经不单单涉及到其自身的扩张，更多的体现了所在集团完善整体营销网络的需求。“谁掌握了终端，谁就掌握了市场”，制药企业开始寻求对终端的掌控。北药控股鲁抗零售连锁，体现了北药集团和鲁抗集团对通路的重视；潜江制药托管新疆新特药，贯穿了东盛集团对流通平台的整合；云南白药集团与九州通集团建立战略联盟，也是为了增强自身的市场竞争力。

　　2本月医药并购事件及风云人物汇总

　　本月医药并购热点事件及风云人物如表所示。

本月医药企业并购相关热点事件及风云人物汇总
事件1	广州药业增资拜迪生物		时间		05-8-2		已完成
事件内容	广州药业董事会决定向子公司广州拜迪生物医药有限公司增资人民币1350万元。增资完成后，广州药业向拜迪公司投入的资金总额将为8000万元，持股比例将由94.86%增至95.69%。
事件2*	海正药业增持浙江医药工业股权		时间		05-8-4		进行中
事件内容	海正药业与浙江英特药业有限责任公司初步协商，拟受让其持有的浙江省医药工业有限公司39%的股权。
事件3*	华立集团成为武汉健民第一大股东		时间		05-8-5		已完成
事件内容	武汉健民第一大股东武汉国有资产经营公司及第八大股东武汉华汉投资管理有限公司拟将分别持有的14110349股国有股和952200股法人股出让给第三大股东华立产业集团有限公司。之后，华立集团将持有武汉健民法人股15062549股，约占总股本的19.64%，成为武汉健民第一大股东；重庆华立控股股份有限公司将持有武汉健民法人股3078000股，占总股本的4.01%，为第三大股东。
事件4	吉林修正药业重组四川康兮药业	时间		05-8-5		进行中
事件内容	修正药业集团与四川兵器工业总公司下属中国北化总公司，正式签署了重组康兮药业的协议。此次合作是吉林医药企业与四川医药企业的第一次联手，也是修正药业品牌扩张的重要一步。
事件5	康缘药业大股东增持股份		时间		05-8-8		已完成
事件内容	江苏康缘药业股份有限公司的第一大股东连云港天使投资发展有限公司将受让连云港康居房地产开发有限公司所持有的康缘药业13498000股法人股以及肖伟、杨寅、戴翔翎、夏月、穆敏等五位自然人所持有康缘药业11588696股自然人股。 转让完成后，康居公司不再持有公司的股权，肖伟、杨寅、戴翔翎、夏月、穆敏等五位自然人不再直接持有公司股权，天使公司持有公司42302426股法人股，占总股本的27.11%，仍为公司的第一大股东。
事件6	南京医药增资合肥天星		时间		05-8-12		进行中
事件内容	南京医药拟与合肥天星原自然人股东疏义杰等10人共同向其控股子公司南京医药合肥天星有限公司进行增资人民币3040万元，其中南京医药以现金增资2040万元。增资扩股后合肥天星的注册资本为人民币7040万元，其中南京医药持有4080万股，占注册资本的57.95%。
事件7*	万基药业易主，郭永亮进驻		时间		05-8-16		已完成
事件内容	万基药业正式对外宣布，其两大股东CVCapital、AsiaCapitol及执行董事晏孝华向郭永亮出售三者所持有的60.1%万基药业股份。同时根据《收购守则》郭永亮也会向万基药业其他股东提出全面收购建议。
事件8	华海药业控股股东拟增持		时间		05-8-17		进行中
事件内容	华海药业控股股东陈保华、周明华拟通过二级市场增持华海药业社会公众股份。增持计划如下：在华海药业股权分置改革方案实施后的两个月内，若华海药业二级市场股票任意连续两个交易日的收盘价格低于人民币10.30元/股(若此期间有派息、送股、资本公积金转增股份等除权事项，应对该价格进行除权处理，但不包括本次现金分红除权)，则控股股东应于下一个交易日开始，通过证券市场集中竞价和连续竞价的交易方式，在10.30元/股以下的价格(含10.30元)买入华海药业股票，直至分别累计买足409.5万股或者华海药业股票的价格高于10.30元。
事件9	上药集团再次增持ST中西		时间		05-8-18		已完成
事件内容	上海汇缘投资发展有限公司与上海医药(集团)有限公司签署了《法人股转让协议》，上海汇缘将其持有的占ST中西总股本9.28%的ST中西社会法人股股份，计2000万股全部转让给上药集团。另外上药集团前次受让的原第二大股东上海谦益投资咨询有限公司12.67%的社会法人股刚刚在8.15日过户完毕。
事件10	华北制药集团制剂有限公司收购华泰药业有限公司口服制剂生产线		时间		05-8-18		已完成
事件内容	华北制药集团制剂有限公司收购华北制药集团有限责任公司华泰药业有限公司口服制剂车间及相关资产。
事件11*	潜江制药托管大股东东盛集团所持有的新疆新特药股权		时间		05-8-20		已完成
事件内容	湖北潜江制药股份有限公司大股东西安东盛集团有限公司将其持有的新疆新特药民族药业有限责任公司(下称：新疆新特药)14%的股权托管给公司，并由公司享有该股权除处置权以外的其他股东权利。至此，潜江制药持有和托管新疆新特药的股权累计达50%，从而获得新疆新特药的控制权。
事件12*	吉林森工转让健今药业股权		时间		05-8-24		已完成
事件内容	吉林森林工业股份有限公司将所持吉林森工健今药业有限责任公司82.80%的股权协议转让给吉林省临江林业局。至此，吉林省临江林业局将拥有健今药业100%的股权。
事件13*	北药控股鲁抗零售连锁		时间		05-8-28		已完成
事件内容	北药股份与鲁抗集团联手，在原山东新华鲁抗药业零售连锁公司的基础上，共同出资，以增资扩股的方式重组建立了山东北药鲁抗医药公司。新公司注册资本4000万元。其中，北药股份持股60.44%，鲁抗集团持股35.38%，鲁抗股份持股4.18%。重组后，北药鲁抗总资产近5亿元，主要从事医药批发和零售连锁经营，预计今年销售收入将达到10亿元。
事件14	国药集团出售一半会展股权给英国励展		时间		05-8-29		已完成
事件内容	世界最大会展主办商——英国励展博览集团宣布，收购中国医药集团下属公司——国药展览有限责任公司50%的股份，该公司同时更名为“国药励展展览有限公司”。此次成立的国药励展展览公司的管理团队将由投资双方互派人员联合组成，中国医药集团总公司总经理佘鲁林将担任新公司的董事长。

　　* 事件作为本月发生的导致控股权变更的并购事件之一

　　注：本表为简要表，并非完整版

　　目 录

　　第1章2005年8月医药并购的总体分析2

　　1.1本月医药并购的总体态势2

　　1.1.1外资高调进入2

　　1.1.2优质中医药企业成为主角2

　　1.1.3医药流通企业仍然备受关注3

　　1.2本月医药并购事件及风云人物汇总3

　　第2章本月医药并购的重大事件研究9

　　2.1并购双方9

　　2.1.1北药股份9

　　2.1.2新华鲁抗连锁10

　　2.2并购的动因11

　　2.2.1医药流通企业整体环境11

　　2.2.2企业因素11

　　2.3未来趋势12

　　2.3.1并购后整合12

　　2.3.2背后的巨人12

　　第3章本月活跃的医药并购派系研究——东盛系14

　　3.1东盛系概况14

　　3.2东盛系的并购之路16

　　3.3东盛系未来的发展趋势18

　　3.3.1资金链18

　　3.3.2业绩承诺19

　　3.3.3综合20

　　第4章本月新增的医药并购相关法规分析21

　　4.1国务院关于促进流通业发展的若干意见21

　　4.2关于上市公司股权分置改革的指导意见22

　　图表目录

　　表1-1 本月医药企业热点事件及风云人物汇总4

　　表3-1 西安东盛集团有限公司旗下医药产业公司16

　　表3-2 云南白药财务状况19

　　(如需报告全文，请致电010-58671818-291)