石化行业：强于大市

　　中信证券(资讯 行情 论坛)研究员殷孝东给予石化行业“强于大市”的投资评级。他认为石化行业的周期性特征成为对石化类公司估值的“难”点，由于市场运行并非完全的市场化特征，政府调控在石化行业的运行中仍然扮演着相当的角色，在对石化类公司估值时将面临“政策博弈”和“市场估值”的双重挑战。

　　行业运行“始于油价、终于油价”：根据我们对历史数据的统计和分析及实际调研 的结果。行业的运行和油价有着明显的相关关系，在油价触底回升之后，行业将步入复苏的步伐，而在油价经历高位回落走入明显的下降通道之时，行业也由盛转衰，除去成本推动的因素之外，全球经济的周期波动成为行业运行的重要基础。

　　和国际同类公司进行估值比较是目前比较切合实际的方法。由于股改仅是短期影响股价的因素，报告认为其后股价的波动将逐步回归其真实的实际价值，因此对石化类公司估值将成为决定其长期走势的有效办法。

　　报告认为目前石化类公司的估值同国际公司基本持平，政策性亏损影响了公司的实际收益。

　　个股选择上，报告认为中国石化(资讯 行情 论坛)仍是极好的抗风险的品种，在行业周期波动中表现出更好的稳定性。而齐鲁石化(资讯 行情 论坛)产能扩张效应正在显现，对公司不利的影响(石脑油定价市场化、所得税率调整)已经显现，业绩增长值得期待。而上海石化(资讯 行情 论坛)将继续受制原油成品油价格的倒挂而盈利艰难，来自纺织品的贸易摩擦则可能对扬子石化(资讯 行情 论坛)的聚酯产品造成负面影响。