水泥类公司第三季业绩呈季节性增长

　　今年以来，国际原油价格连创新高，能源价格的高企，助推了煤电价格在高位运行。限制公路运输超载，铁路运输紧张，有的大水泥厂用于重点工程的水泥运不出去，造成企业暂时停产，有关的运输成本和销售费用增加，水泥企业的利润空间大幅压缩。随着我国经济的持续增长，以能源为代表的资源品价格将会持续在高位运行，不可能再有低价资源品了，成本提高将是长期的。

　　预计第三季度水泥类上市公司经营业绩将有所好转，继续呈季节性增长态势。但由于上半年盈利水平较去年同期大幅度下降，因此，预计到2005年第三季度末，水泥类上市公司净利润实现数与2004年同期相比会有大幅度的下降，下降幅度将超过50%以上。

　　上半年水泥类公司遭遇寒流

　　今年上半年，水泥行业受固定资产投资增幅及

房地产投资增幅回落的影响，水泥市场需求明显下降；水泥产量增速下降，上半年全年水泥产量为46006.34万吨，同比增长8.34%，增速比去年同期回落9.52个百分点；水泥价格持续在低位徘徊，随着新型干法水泥生产能力的迅速提高，市场竞争日趋激烈，高标号水泥市场价格呈逐月下降趋势。水泥经营成本大幅增加，行业利润大幅下滑。

　　水泥行业的窘态已在行业的标杆上市公司业绩上得到体现。从20家水泥类上市公司公布的半年报数据分析表明：整体上来看，水泥类上市公司上半年经营增收不增效，经营业绩遭遇寒流。从主营业务收入来看，20家上市公司主营业务收入合计为120.21亿元，与去年同期相比增长7.43%。从利润总额来看，20家上市公司利润总额合计为2.16亿元，比去年同期减少17.01亿元，下降幅度达88.75%。上市公司利润总额的大幅下降，则其净利润的状况就可想而知了。从数据来看，20家水泥上市公司的净利润合计为3894.26万元，去年同期净利润合计高达101482.76万元，今年上半年比去年同期减少97588.50万元，与去年同期相比下降幅度达96.16%。

　　从环比来看，水泥类上市公司经营业绩呈季节性增长：主营业务收入由2005年一季度的46.3亿元增长到第二季度的73.9亿元；与此同时，利润总额和净利润由亏损1.68亿元和1.49亿元分别增长到第二季度的3.83亿元和1.88亿元。季节性增长明显。

　　提升运行效率是盈利的关键

　　2004年全国新建新型干法水泥生产线143条，形成熟料产能12987.45万吨。2005年上半年施工项目为518个，其中2005年新开工项目为223个；2005年上半年投产的新型干法生产线共49条，形成熟料生产能力4374万吨；截至2005年6月底，全国累计新型干法水泥生产线548条，形成熟料生产能力37254万吨，接近全国水泥总产能的40%。

　　今年前8个月，全国城镇固定资产投资41151亿元，比去年同期增长27.4%。而1至7月份城镇固定资产投资增长为27.2%，与1至6月份27.1%的增长相比，固定资产投资增长的幅度较为稳定。与此同时，下半年房地产投资增速也趋于稳定。

　　水泥价格继续保持在低位平稳运行略有波动的态势。今年8月份，42.5强度普通硅酸盐水泥平均价格为每吨350.86元，比年初下降11.04元，比上月下降了0.29%；32.5强度普通硅酸盐水泥平均价格为每吨319.48元，比年初下降7.78元，比上月下降了0.21%；42.5强度矿碴硅酸盐水泥平均价格为每吨303.96元，比年初下降14.45元，比上月下降了1.00%；32.5强度矿渣硅酸盐水泥平均价格为每吨270.96元，比年初下降10.76元，比上月下降了0.54%。水泥行业整体供大于求、产能明显过剩、产量增速较快、需求增速放缓仍然是水泥价格小幅下降的主要原因。

　　主要原燃料成本的上升，是水泥类上市公司盈利能力大幅下降的主要因素。水泥行业煤电成本占到水泥生产成本的60%以上。水泥售价低，

能源成本高，仍然是影响水泥类上市公司效益的两大因素。因此，进一步提高运行效率、降低能源消耗、降低生产成本，是下半年水泥类上市公司赢得竞争优势，提高盈利能力的关键所在。

　　作者：银河

证券高级研究员 洪亮博士

　　(来源：上海证券报）