外资为何青睐国内股市银行股权 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年09月12日 15:07 证券导报 | |||||||||
特约撰稿 刘勘 据报道德意志银行以1.1亿美元收购华夏银行(资讯 行情 论坛)5%股权,相当于2.1亿股,美元收购价折成人民币为每股4.25元,接近二级市场流通价格。华夏银行5%被收购股权是非流通股份,意味着5%股权不参与对价补偿,按政策规定还要向流通股东支付对价,这意味着德意志银行持股成本还要上升。
外资银行和其他金融机构已用上百亿美元购买国内十几家银行(包括中国银行和建设银行)的股份。自2001年新桥以持股17.89%的第一大股东身份控股深发展(资讯 行情 论坛)以来国外投资者对我国银行趋之若骛而国内A股投资者和一些分析者不看好银行股的却大有人在,从股票市场银行股的走势上,就显示出国内外投资者对银行股,估值标准的差异性。 市场普遍认为我国银行体系不良贷款占贷款总额25至30%水平,可是与1997年不良贷款占贷款总额55至65%相比,几乎下降了一半,其主要原因是政府的政策倾斜和资本市场上的资源整合。当前政策倾斜资源整合力度继续在加大,做强做大银行业分步走战略,已经全面进入引进战略投资者阶段。随着股份制步伐加快,银行走上真正商业化银行的轨道,将进一步提高资本在国民经济中的配置效率。一旦现代金融的核心--银行起到国民经济发展的中心作用,那么收益不但是稳定的,而且也是中长期的,这恐怕是国外投资者对我国银行如此趋之若骛的重要原因。 从5家上市银行的中报看, 5家上市银行今年上半年净利润,依然平均同比增幅20.67%,招行、浦发、华夏净利润分别同比增长26.4%、26.27%、29.17%,民生增幅16.03%;深发展因新桥入住内部整顿,贷款规模缩减,导致净利润同比下降27.38%。中间业务开展最好的招行,其利息净收益对净收益总额占比达68.85%,浦发、深发展分别81.4%、81.85%;华夏、民生则分别为70.7%、78.92%的水平。不良资产比率也出现不同程度下降。据中报显示,浦发银行(资讯 行情 论坛)不良资产余额下降到73.16亿元,原因一是上半年核销4.74亿元不良资产,二是新增不良资产得到较好控制,不良资产比率由去年底2.45%下降到今年6月末2.15%。招商银行(资讯 行情 论坛)不良资产余额从去年中期95.62亿元上升到今年6月底116.39亿元,因贷款规模扩张,不良资产比率由去年底2.87%下降到今年6月末2.57%。民生银行(资讯 行情 论坛)在核销3.60亿元基础上,上半年不良资产余额上升到46.72亿元。因不良资产余额持续上升扣除核销部分,民生银行不良资产比率由去年底1.31%升至今年6月末1.44%。华夏银行不良资产较去年底下降7.59亿元,为64.14亿元,除核销5.34亿元外,还得益于不良资产中次级贷款和可疑类贷款绝对规模下降。深发展不良贷款率则从年初11.41%下降到6月10.74%。 上市银行资本充足率已接近8%监管最低水平,浦发银行、华夏银行、民生银行和招商银行资本充足率分别为8.24%、8.41%、8.05%和9.27%。深发展资本充足率仅为3.14%,远低于监管要求。上市银行快速发展遇到资本约束的困扰,未来业务增长将受资本不足的限制。因此上市银行补充资本需求很强烈。银行除发行次级债补充资本外,浦发银行已计划增发不超过7亿股A股,并在中报表示发行40亿元次级债。华夏银行增发不超过8.4亿A股发行方案。民生银行资本充足率接近8%临界点,难以承受未来存贷款业务发展,尽快完成H股融资势在必行,招商银行去年11月发行65亿元可转债,资本充足率略高一些,深发展正寻求再融资来解决资本金问题。 目前股改赋予银行股含权预期,试点公司平均可获3股的对价方案,使5家银行股内在估值平均含权30%,将支撑银行股保持强势格局。近期除德意志银行入驻华夏银行外,花旗集团公告称,同意增持浦发银行股份至20%,这样具有外资题材的银行股理应成为关注对象。目前,多家基金把银行股作为重点建仓目标,如招商银行最新股东信息显示,嘉实服务增值、申万巴黎、易方达50等基金重仓介入,其中易方达50指数基金仓位高达6477.40万股,占公司总股本的0.63%,位居第二大流通股东。 由于股改因素使得市场融资处于停滞状态,据《关于上市公司股权分置改革的指导意见》,再融资必须要先完成股改,意味着补充资本金有强烈渴求的上市银行,必须尽快出台股改方案,民生银行、浦发银行等表示,积极开展股改准备工作,与各大股东进行沟通,争取早日解决股权分置问题。所以银行股的股改预期也会被市场股价反映出来。(作者系华林证券研究所副所长) 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |