食品饮料行业：弱于大市

　　中信证券研究员乔百君给予“食品饮料”弱于大市的投资策略。他认为行业运行状况保持良好。今年上半年，食品加工、食品制造、饮料制造业实现销售收入分别同比增长32%、30%与23%，实现利润总额分别同比增长48%、35%与25%。屠宰与肉类加工、葡萄酒制造、白酒制造销售收入与利润总额均保持20%以上的增幅，乳品制造增长形势也要明显好于上年同期，啤酒制造与黄酒制造则基本平稳。

　　但是，四大因素制约股价。

　　龙头股价滞涨。随着股市转暖，市场热点开始转向超跌与股权分置改革预期较好股票，而对前期明显抗跌及股改预期较低的食品饮料龙头有所忽视，伊利、双汇、茅台等股价走势明显偏弱。但如果考虑到年初以来的走势，茅台、伊利、双汇则涨幅居前。

　　国际烈性酒行业发生最大规模并购。7月26日，全球第三大烈性酒供应商法国保乐力加集团联合美国富俊公司，合作完成收购了全球第二大烈性酒公司英国多梅克联合饮料公司，并购交易额高达140亿美元，并购市盈率21倍。

　　统一158倍市盈率入股完达山。台湾最大的食品生产商统一集团联合以10亿元代价入股完达山50%股份，按完达山2004年业绩计算并购市盈率高达158倍。

　　啤酒行业产能扩张进一步提速。金威计划斥资1 亿美元西安新建40万吨工厂，啤酒行业竞争可能进一步升级，未来两年区域主导品牌将面临更大的考验，市场赢家将是拥有全国合理布局的大企业。