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刘诗颖 NBD上海报道
昨日，国泰基金公司公布了2005年投资策略报告，国泰基金认为，2005年股市的表现不会好于今年，但围绕汇率和利率因素，市场中会有较大的局部投资机会。
国泰基金认为，2005年国内宏观经济将基本处于增速回落的状态，2004年出台的多项
宏观调控政策会在2005年继续发挥效用，明年宏观政策的主基调仍会以“偏紧”为主，明年的CPI不会明显回落，将继续维持在4%左右，预计明年的加息幅度会在50～100个基点。从历史表现来看，A股上市公司的业绩变化与固定资产投资关联度很高，预计2005年上市公司业绩的增幅在10%，比2004年近30%的增幅有较大下滑，但国泰基金重点关注的20家公司在2005年业绩增长率会在15～20%。
国泰基金指出，2005年的市场整体将处于防御阶段。市场的表现机会需要等待新的大蓝筹股出现，依靠现有大盘股，难以有较好机会。同时，市场结构分化还将继续，有竞争力和持续增长预期的企业将获得市场进一步的认可。
不过，受利率和汇率因素的影响，市场仍会有较大的局部投资机会。在投资操作方面应抓住两个主题。
一方面是把握市场估值的变化，修正和调整投资品种之间的搭配，具体说来要注重修正投资品和消费品之间的搭配选择。在操作上要增加对前期估值下降较多的品种的投资，同时对于前期盈利较多的消费品投资要逐步兑现收益，落袋为安。最终实现不同投资品种之间的合理搭配。
另一方面，要围绕人民币升值主题挖掘新的投资品种，增持人民币升值受益行业的股票，如航空业、造纸业和房地产业，减持由于人民币升值而受损行业企业的股票，如出口主导型的企业中集集团(资讯 行情 论坛)、鲁泰A等。
国泰基金认为，周期性企业已经有很大跌幅，部分有竞争力的企业开始有中长期估值吸引力，目前周期性企业是在等待整体经济数据的好转，而非周期类企业已经有了较好表现，进入合理估值区域，部分有竞争力和增长预期的企业，还将有较好表现。在行业取向上可对港口、公路、尿素、医药、商业和部分一次能源电力加强关注。
另外，航空、造纸、商业零售、旅游、机场港口等基础设施类行业会在人民币升值中收益更多，而出口导向类行业，如纺织、服装等被国泰基金看淡。
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