中国三大方面占优势 15年后将成造船中心

　　

　　造船业是劳工、资金及技术密集行业，中国将能够在这三方面都占优势。在“国油国运、国轮国造”发展规划下，未来10年中国造船业发展进入黄金期！

　　□ 曹仁超/文

　　联想收购成败难料

　　联想同意以12.5亿美元(约97.5亿港元)收购IBM个人电脑业务，其中6.5亿美元以现金支付6亿美元发行新股；此前，2002年中海油以5.85亿美元向欧洲第五大油公司收购印尼油田，Sinochem 9月份收购南韩破产的Inchon公司，代价是5.53亿美元，这两次都是收购资产，比较容易控制。

　　收购业务涉及管理问题，复杂得多，过去香港这方面的成功例子少，失败例子却多，例如善美集团收购胜家零售业务，结果以破产收场；还有锦兴磁讯1993年收购美国Memorex品牌及业务，如果不是和黄出手打救，该公司1995年已玩完，虽然公司得救，但1993年以前的大股东损失惨重；其他例子如伟易达2000年收购AT&T无线电话业务及可采用AT&T品牌，亦付出沉重代价。

　　跨国收购所涉及风险极大，老练如汇控1980年收购纽约海丰银行51%，亦曾付出沉重代价。联想市值只有200亿港元，此次收购已涉及97亿港元，如果成功当然是好事，如果不成功，所付代价不小。联想1988年成立，1994年在联交所上市，上市10年未见过大型跨国收购事件，例如美国企业文化如何能否同中国人管治文化融合？近年个人电脑市场已“商品化”，即品牌不重要，公司与公司产品只在功能上，价格上竞争已到割肉(削价竞争)阶段，联想由中国市场(一个仍受政府保护市场)一下子跳到美国市场(一个割肉式市场)，竞争对手将是戴尔这类极有效率的公司，能否胜出？我老曹祝福联想此次收购成功，但不会投资在这类高风险的跨国收购股份身上。

　　国企患上ICG症候

　　中国实行改革开放政策已有26年，包括国有企业调整改造，实行股份制，注入资金提高效益，提升国际竞争力，但由于大股东还是政府，对经营者监督往往徒具形式，变成“以事不关己态度管治公司”(Indifference to Corporate Governance)，简称ICG，这种情况在国有企业普遍存在，由此引起国企低效率惯性，竞争乏力，缺乏有效监管，引致最近中国航油事件，都是ICG症候。

　　长期以来，国有企业对政府、国有银行依赖，造成思想惰性，甚至实行股份制改造后，情况未见根本上改变。由于大股东是政府(或国家)，管理层又何必太去钻研业务，提高企业经营效益，如因此而得罪其他人，可能影响自己仕途；反之，私营企业面对竞争是“成功上天堂，失败落地狱”，一旦产品价格不及别人廉宜，生意跑掉了；品质不够优质，买家退货，结果血本无归甚至破产收场。国企经营者便缺乏这种压力。换言之，只要政府还是最大股东，“政企”分开仍然只是说说罢了。

　　国企的管理层缺乏压力和责任感，虽然变成股份制上市公司，仍然沿用“集体领导，集体负责”方式；加上薪酬制度缺乏激励作用，导致国企上市后业绩走下坡比比皆是。从1993年第一家国企来港上市至今11年，大家不妨数一数好的国企有几家？令人失望的国企却随便可以讲出许多家。理由是国企管理层仍受“行政”干预，董事长、CEO都由党政机关“一纸任命”，小股东根本没有制衡力量；至于董事会内人事亦异乎寻常稳定，无论公司蚀本、经营失败或做出严重损害股东利益的事，董事局成员依然没话讲，似乎董事局成员只是“花瓶”用来摆设，每年开一两次会举举手、收点董事酬金便完成任务。

　　对付ICG症候，政府必须有秩序地逐步放弃最大股东地位，董事局才能真正代表股东利益监管管理层，包括财务监督，阻止类似中国航油事件出现，同时提升竞争力、控制生产成本、改良产品品质等；不然只是将国企股份制然后上市，政府保持单一最大股东地位，效果存疑。

　　12月11日起进入WTO后过渡期，即还有3年时间中国市场面对全面开放，3年后的国企能够同跨国企业竞争吗？今天的国企大部分“大而不强”，只有在垄断环境下才能获利，面对生死存亡的激烈竞争能否脱颖而出？投资市场需要管理良好的国企，不是“大而不强”的国企。

　　金价在430美元重建基础

　　今年另一大方向是美元弱势，起初人们不信，然后愈来愈多人加入，最后差不多人人加入，情况有如跷跷板，当大量人坐在跷跷板一边，跷跷板这一边又怎能再升？12月份美元在太多人看淡下出现上升，甚至金价亦因太多人加入看好而回落。金价出现获利回吐，此乃技术性调整，因为踏入12月份，黄金已严重超买，一直等候似模似样的调整出现。对黄金好友而言，此次回落有点“终于等到了”的感觉而非黄金牛市结束；如分析正确，金价在430美元附近重建基础。

　　金价如以欧元计，今年12月仍未打破震荡市，升上455美元只是反映美元汇价回落，现在重返431美元，只是反映美元汇价转强。换言之，金价至今仍无大变化(扣除美汇因素)，上述情况短期仍将继续，直至有其他新因素出现为止。我们能知过去(翻查历史)，但不能知未来，因此只有追随趋势直到改变；但千万不可将调整误作趋势，将趋势误作调整。眼前金价是调整，但大趋势未改变，此一调整可能历时一个月或以上，此乃我老曹近期建议黄金短线好友宜在450美元以上卖出，430美元附近买回；至于长线好友，便可以不理短期金价波动。

　　原材料价格仍处上升轨

　　中国人每小时平均工资61美分，美国人每小时平均工资15.25美元；但中国人仍有36%收入可以储起来，美国人却不够使，结果反而向中国人借钱消费！整个90年代都是如此，明年会否开始改变？不是美国人不肯借钱而是中国人再不信美元。

　　过去3年(2002年至2004年)美元贬值，令中国人开始寻求其他方法去保存金钱购买力，去年开始，中国人用赚到的美元到世界各地买东西，结果引发原材料涨价。踏入12月，虽然原材料价格回落，估计只是技术性调整大于趋势改变；因上升轨仍然良好。 　

　　中国造船业重新起飞

　　1405年，中国远洋船队在郑和带领下由260多艘远洋轮组成，载着2万多人航行13多万海里，探访30多个国家，此乃著名郑和下西洋(今天指南洋)。1487年后在西班牙女皇资助下，哥伦布带领3艘帆船87人去追寻《马可波罗游记》中的“震旦国”(即中国)而误将南美洲当做印度。由此可见，600年前中国造船及航海技术较西方先进好多，可惜由明朝开始到清朝，中国实施闭关自守政策，渐渐由世界科技最先进国家变成落后国家。

　　随着中国实施改革开放政策及1997年7月香港主权回归，情况发生了很大变化。今年中国造船业完工量突破800万载重吨，占全球15%，估计明年将突破1000万载重吨，占全球18%。造船业是劳工、资金及技术密集行业，很少国家能够在这三方面都占优势。目前世界三大造船国是韩国、日本及中国。韩国于90年代超越日本，成为世界第一(日本因工资上升而竞争力渐失)；从趋势看，中国造船业在未来10年将超越日本同南韩，重登世界第一地位。中国贸易量今年排名世界第4，但中国进口石油中，90%由外国轮船载运，令中国石油安全性受制于人；中国集装箱年吞吐量世界第一，应可支持中国造船业成为全球首位(日本进口石油80%-90%由日本船东负责运输)。在“国油国运、国轮国造”发展规划下，明年开始计划建成能够运输5000万吨进口原油大型远洋运输船队，2010年建成能运输7500万吨进口原油船队，2020年建成1.3亿吨进口原油船队。

　　为支持国内造船业，政府对内地船东在内地船厂建造船给予船价17%财政补贴；为支援制造大型油轮，国家造船厂提供金额贴息贷款……在税收、融资方面给予优惠和支援，希望在2015年中国造船技术接近日本及南韩水平；加上劳工优势，应可重夺世界第一。国家已圈定三大造船基地，集中在渤海湾、长江口及珠江口为三大造船基地。振兴造船业原因之一是为了石油安全，运油轮主力是载重20万吨以上VLCC和ULCC型油输；其次是15万吨级Suezmax及10万吨级Aframax。偏偏中国在这方面较弱，排名世界第13位，主要生产6万吨级油轮，造船厂必须提升生产力至可以生产10万吨级及15万吨级大型油轮，最后进军20万吨级VLCC及30万吨级ULCC。以中国与原油生产地距离计算，最经济是采用20万吨级VLCC运油，再辅以一定数量Suezmax及Aframax型油轮，以明年中国需要计，已负担12艘VLCC运油轮最洽当。以及35艘Suezmax及Aframax型船；加上国际防污染公约在2005年4月5日生效，单壳油轮C1型2007年淘汰、C2型2015年淘汰。未来10年世界造船市场需求量看好，估计年需求达5000万载重吨，较过去10年平均数高20%；再加上海上钻井平台需求，未来10年中国造船业发展进入黄金期！

　　15年后将成世界造船中心

　　世界造船中心最先是西班牙，然后是萄葡牙，接着是荷兰、英国。第一次世界大战后转移到美国，第二次世界大战后转移到日本，近年是韩国。15年后应该是中国，因为中国同时拥有低劳工成本、大量资金同生产技术达国际先进水平三大优点；再加上拥有大型港口、码头及本土内需能力，随着日本工资上升，造船业市场占有率由1993年占全球23%，降至今年只占15%，估计明年中国将超越日本，成为世界第二。因劳工成本占船价30%左右，中国劳工成本是日本1/15，是韩国1/10，此一优势配合明年国家政策，将引发中国造船业未来10年黄金期。目前因设施落后，中国造船工人生产力只及日本1/7，只及韩国1/5，令劳工成本优势未能尽量发挥；日本船用设备国产化97.8%、韩国80%，但中国只有50%(远洋船更只有40%)，连船用钢板亦要从日本进口，韩国更以内需紧张拒绝出口船用钢板到中国。

　　一艘船需要700块钢板，同时需要符合200多种规格，中国钢铁厂生产不了此高质钢板，结果令上市的广船国际(资讯 行情 论坛)毛利率只有1.9%。如中国钢铁厂能生产船用钢板，可令产船纯利三级跳。

　　(作者为香港《信报》专栏作家)