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本报记者 赵勇
在我国1300多家上市公司中，有色金属行业上市公司因为存在很强的地理资源因素，在一定程度上也就具有很强的垄断能力。而资源垄断是无法改变的优势。有色金属行业由于资源的稀缺性以及企业的地缘因素都造成了先天的与众不同。由于资源的稀缺性，这个行业是一个能够稳定增长的行业。
2005年，可能实现超常规发展
据中国产业发展景气报告，有色金属业的景气指数在2004年8月份达到历史最高水平，预计今年第四季度仍将进一步攀升。据了解，2005年中国铜的年产量限制到170万吨，铝年产量限制到350万吨。限产的主要目的是想限制小冶炼厂的产量，希望大厂通过并购、合营、合资，更具现代化和国际竞争力。同时，我国有色金属企业的“领头羊”正积极准备壮大自身实力，如江西贵溪冶炼厂、铜陵多昌冶炼厂和云南冶炼厂计划将2005年产能分别扩张至35万吨、18万吨、25万吨。由于有色金属类上市公司大多为行业中的佼佼者，借助资本市场的强大整合能力，采取切实可行的企业战略，经过大规模整合后，将有可能实现超常规的发展。
国内政策影响力
2004年1月1日，我国已经将有色金属行业的出口退税税率进行了下调，如铝的税率就由15%下调至8%，出口退税的取消使有色金属出口商的利润降低，并影响有色金属精炼商的出口量。而在政府宏观调控政策和市场调节的双重作用下，电解铝行业的过度投资势头已经得到基本控制。中铝集团上书国务院寻求对铝行业的支持，恳求国务院有关部门继续实行8%的出口退税政策，暂缓取消氧化铝进口登记制度等。这实际上是要求给整个电解铝行业一个政策上的支持。 人民币目前的汇率政策是盯住美元，有研究人员认为，央行在2006年前不会让人民币与美元脱钩。由于市场普遍预计美联储2005年将继续维持弱势美元的政策，这样看来，美元仍将呈现弱市格局，这对有色金属产品价格上涨比较有利。对铜、铝等商品价格继续维持上涨具有一定的支撑作用。
10月12日，LME铜价一改上扬走势，迅速下挫，第二天更是暴跌305美元，创下了伦敦铜交易历史上的最高纪录，单日震幅超过了1996年住友事件崩盘时的单日最大震幅。短短两天时间LME铜价爆跌400余美元。有分析人士认为，这表面上起因于人民币升值的传闻，但实际上是投机过度导致系统性风险加剧所产生的。但也有研究报告中指出，这在某种程度上是对中国实施宏观调控政策预期的过度反应。市场会在未来数月中给予纠正。
主要产品亮点分析
黄金: 伊拉克局势、石油价格走势、美国经济状况和美元的不确定性走向等政治、经济因素使得黄金作为“避险货币”的功能进一步强化。近期美元汇率狂泻，这是导致国际黄金价格高企的主要原因，国际黄金已经创下了16年来的新高。国内目前黄金生产工艺成熟，黄金类上市公司技术上竞争优势不明显，盈利能力的主要差异在于各自所拥有的企业资源状况上。
铜:中国已取代美国成为世界铜消费第一大国，铜需求量大，铜价有望在中长期内保持稳定上扬的态势。我国铜产量一直不能满足国内的铜消费需求。这几年，铜产量虽然每年都在增加，但增长速度远远落后于国内铜消费量的增长速度，以致于供需缺口呈现出越拉越大的趋势。由于铜价高企，铜矿生产商将逐步增加产量或恢复以前关闭的产能，这样的话，铜产量将提高，全球铜的供求关系将逐步改善。
铝:高耗能的电解铝行业上市公司今后的日子会越来越不好过，主要原因有两个：一是原料氧化铝涨价提高了电解铝生产成本，二是电价上涨造成一定的影响。与之对照的是，在中国铝业占总产量98%的国内氧化铝业，今年的年产量预计为650万吨，而需求硬缺口则高达630万吨。2004年10月底，中国铝业宣布，氧化铝价格已上调至每吨4330元。有趣的是，中国电解铝产量的大幅增长也直接导致氧化铝的严重短缺，推动氧化铝价格上涨。这也从侧面佐证了有色金属行业的利润更集中地流向了上游原料，如氧化铝；而作为中下游的加工业，如电解铝，实际受益比较少。
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