神华能源招股缩水80亿 痛处为其资产负债率高启

　　此时独上高楼的神华能源IPO，冷暖自知。《财经时报》更独家获得一份会计资料，籍此探到神华能源IPO深藏的痛处

　　□本报记者 罗斌

　　对神华能源(1088)来说，过去的一周风头无限。推介会上，香港大佬破例捧场，与董 事长陈必亭(曾任江苏省副省长)旧交言欢。

　　机构大捧下神华能源信心爆棚，6月2日首日招股时，竟准备出140万份认购表格应市！

　　无奈素有“任三招”之称的香港金管局局长任志刚，担心热钱逐港，遂抽高银行同业拆息，升至3.5%。

　　受此影响，神华能源招股价若以上限9.25元定价，上市后股价要升约两成才可以弥补散户的利息开支，风险较高。故期待中的抢购大排长队场面没有出现，在观塘汇丰银行的派表处，记者甚至多过散户，门庭相当冷清。

　　此时独上高楼的神华能源IPO，冷暖自知。《财经时报》更独家获得一份会计资料，籍此探到神华能源IPO深藏的痛处。

　　有董事长签名的该份资料显示，2005年初神华能源原本融资计划是，预计在境内发行不超过14亿股A股，同时在香港发售不超过39.6亿股H股。

　　若按目前招股价上限9.25港元计，原计划融资额将达到366亿港币。而此次IPO融资额计划上限也仅为283亿港元，较原计划缩水约80亿港元。再加上14亿A股发行暂时搁浅，神华能源是次发行融资较原计划缩水逾百亿。

　　肉痛牵动神经。作为煤炭类企业资产负债率超过50%，将可能影响其再生产能力。而经毕马威审计的相关财务数据显示，截至2004年6月30日，神华能源的母公司神华集团资产总额1074.8亿元人民币，截至2004年底负债总额606亿元，资产负债率56%。

　　神华能源在推介会上也表示，此次IPO募集资金中35%将用作减债。而融资缩水80亿港币将致使其偿债资金减少约28亿港币。

　　国内A股市场几近跌破千点，神华发A股暂缓当属良策。然而H股融资为何大幅缩水？记者致电神华能源，其办公室人士回答得云山雾罩，以“投资关系部人马都出差了”，生硬拒绝。

　　记者反问，在IPO前为何无人留守以备内地媒体咨询？该人士答“投资部出差前肯定想到了，没留人表明了对媒体的态度”。

　　神华能源其实相当爱惜羽毛。陈董事长于纽约当地凌晨1点视频路演时，不露疲态、风趣幽默。并以“欢迎你们多跟踪我们”，博得媒体满堂喝彩。

　　作为今次香港新股潮头炮的神华能源，首天反应未见热烈，让机构投资者也不免心紧。新鸿基证券人士表示“起码要寄望神华上升近10%才可平手离场” 。

　　港股牛皮闷局已经多时，神华若按年初计划多加80亿港元的抽水，不知市场该如何反应。但资产负债率还是得减，唯期望有漂亮财报表现，留待日后配股，补齐这消失的80亿港元。

    相关报道：

    金管局护盘国企IPO 任三招优化联系汇率