金管局护盘国企IPO 任三招优化联系汇率

　　本报记者 刘冬

　　随着神华能源6月2日在香港公开招股认购，大型国企新股在香港的“抽水潮”次第展开：除了神华能源外，内地首家来港上市银行交通银行已通过上市聆讯，160亿元招股活动最快在本月就会展开，再加上即将进行上市聆讯的中远控股，6月份国企新股将共“抽水”约550亿港元，大造今年新股上市热潮，创下香港股市单月筹资额最高纪录。

　　但此番国企大盘的IPO抽水不免生不逢时，就在招股前夕，在5月18日，香港金融管理局总裁任志刚突然推出被称作“任三招”三项优化联系汇率的措施。

　　早在上个世纪90年代曾以利用提高利率——“一招”来对付汇市波动的任志刚，香港人送外号“任一招”。他本人对此“耿耿于怀”，后又推出七项措施，希望借此洗脱“任一招”之嫌。

　　从上世纪90年代的“任一招”、“任七招”至今，头发花白的任志刚屡屡向国际炒家祭出“杀手锏”。这次，他出手“三招”，即三项优化联系汇率制度(联汇制)运作的措施，包括推出强方兑换保证、更改弱方兑换保证和在波动范围内金管局的市场操作。

　　三项措施的核心是将美元兑港元汇率波幅扩大为7.75至7.85，一改以前钉住7.8的做法，金管局还可以在这个波动区间内自主进行市场操作。当汇率达7.75时，金管局将向持牌银行买入美元；当汇率达到7.85时，金管局将向持牌银行卖出美元，该措施将逐步推进，到6月20日完全到位。

　　新的措施一出台，留在香港的热钱马上大量流出，措施宣布的同一天，热钱马上流走32亿美元，使到香港银行系统的结余剩下7亿元。银行结余一下跌，银行同业拆息马上上升，于是，5月23日，香港众银行集体加息半厘。

　　随着三只大盘国企招股筹资临近，市场头寸紧张，为了缓解这一局面，金管局出手相助，在这一日入市买入美元、沽出港元。因为此前任志刚曾表示，在双向兑换保证范围内，金管局如果认为市场有不正常情况，在有需要的时候将入市干预。

　　金管局在25日午市迅速出手干预外汇市场，售出5.44亿港元买入美元，使银行体系结余预测由7亿多港元增至13.17亿港元。

　　三只内地重磅股IPO迅速吸引外围热钱回流香港。可资佐证的是，香港汇市25日曾见高7.774港元兑1美元的本年高位。

　　但交易员们相信，金管局干预动作不大，任志刚的强硬表态更多地只是试图强化市场的判断——金管局将坚决捍卫港元，堵截热钱。

　　金管局为什么要在这个时候推出这项“优化联系汇率”的措施？业界分析，这是为人民币升值铺路。

　　人民币一旦升值，国际炒家就会来香港炒港币升值，过去的所谓联系汇率，实际上只保证港元不会贬值，不保证不会升值；只保证向拥有港元的持牌银行，以7.8港元兑1美元的价格买入港元而付出美元，但不保证向手持美元的持牌银行买入美元而付出港元，所以，人民币一旦升值，港元的升值压力会很大。

　　现在，在新制度下，金管局允许港元升值，但最高升至7.75港元兑1美元的水平，因为在新制度之下，金融管理局会无限量地以1：7.75的比率买入美元，卖出港元。

　　何为“任三招”

　　特指香港金管局推出的三项优化联系汇率的措施。

　　●第一招　当港元呈强势时，金管局承诺以7.75港元的价格向持牌银行买入1美元。

　　●第二招　当港元呈弱势时，金管局承诺付出1美元向持牌银行买入7.85港元。

　　●第三招　在双向兑换保证下，金融管理局将在1美元兑7.75港元至7.85港元之间运作。