|
方伊 海通证券研究所
上周由于香港本地银行称未必会随美国加息，淡化了投资者对升息利空的担忧，港股和H股双双上扬(行情 论坛)，各分类指数大都收涨，仅创业板指数收跌。
由于市场预期在下月举行的G7会议上，中国可能在人民币汇率问题上有所松动，因此
中资概念股走势明显强于港股市场整体，而加息因素的淡化也令地产股表现抢眼。
恒指最终报收于13650点，上涨169点，涨幅为1.25%；H股则报收于4711点，大涨145点，涨幅为3.18%。上周港股成交总金额为824亿港元，日均成交165亿港元，与前一周相比继续缓慢萎缩。
上周地产股的表现可圈可点，新地(0016.HK)和恒地(0012.HK)的涨幅都超过2%；定海神针汇控(0005.HK)则上涨1.2%至129港元，130港元已是近在咫尺；中国联 (行情 论坛)通(资讯 行情 论坛)(0762.HK)一度因为传言CD-MA和GSM业务将被拆分而股价大涨，但随着国资委上周五的辟谣，该股全周仅以平盘报收。获得625倍超额认购的王朝酒业(0828.HK)上周三挂牌，报收3.125港元，比其2.25元的招股价上涨39%。
上周恒指在去年10月的13300高点处获得支撑，受利好带动后重新站上了100日均线(13586点)。
短线来看，恒指发动新一轮上攻行情的动能并不充分，预计节前可能继续在13500点和100日均线处震荡整理。
中长线来看，目前香港利率水平明显低于美国，如果不跟随加息，那么将削弱吸引外资的能力，但却会引导资金流向股市和房市。
因此如果香港保持目前的低利率水平，同时保持着经济复苏的良好势头，那么恒指今年的良好表现就非常值得期待了，而房地产股也将长线看好。春节前，对于零售股和旅游航空股也建议投资者积极关注。
上周，内地公布了2004年的各项经济指标，其中GDP同比增长9.5%，固定资产投资增长25.8%，比上年回落1.9个百分点，在宏观调控的局面下，经济实现了平稳运行态势。
预计2005年的宏观调控将进一步落实，更侧重于市场化手段的运用，行政性手段会逐步淡出。在这样的大背景下，上市公司业绩不会再重演2003和2004年高速增长的神话，市场可能更多地去挖掘一些概念性的投机题材，如人民币升值等。
因此，对于下月举行的G7财长会议，市场也对人民币汇率问题出现转机抱有期望。
但笔者认为，人民币汇率形成机制目前出现变革的可能性不大，上周H股的火爆表现更多的是由于炒作。虽然H股指数上周一举收复了100日均线(4674点)，但仍明显受压于50日均线(4742点)，预计年前可能依托100日均线和4500点进行震荡整固，等待节后选择方向。
随着年报行情的来临，预期股息率高的钢铁、石化、高速路等板块仍是不错的选择，短线人民币升值概念的炒作也将利好航空板块。
| 
