新浪港股讯 据香港文汇报报道，（记者 章萝兰 上海报道）总理李克强提出今年内推出‘债券通’，允许境外资金在境外投资内地债券，复旦大学经济学院院长张军在接受本报采访时表示，内地近来大力发展债市出于多方面的考虑。首先从国内而言，目前企业等负债率较高，若一味仰仗银行信贷，或推升系统性风险，故需转变融资方式，更多依靠市场融资。市场融资方式包含股权融资与债权融资，他提及，过去20年间，股权融资发展迅速，债权融资却颇为滞后，未来两者齐头并进，不但可以解决资金问题，亦利于降低宏观金融风险。
其次，人民币加入SDR（国际货币基金组织特别提款权）后，正在国际债券市场谋求一席之地，张军续说，但由于缺乏吸引力及流动性，目前人民币计价债券所占交易份额极小，增加国内债券市场开放度，将提升人民币债券对外资的吸引力。于海外投资者而言，中国市场虽然潜力巨大，但目前的投资工具不太多，‘债券通’可为其提供更多选择。且离岸市场人民币规模越来越大，‘债券通’有助于促进人民币回流。
张军预计，内地、香港开通‘债券通’只是起步，未来‘债券通’或进一步向其他国际市场拓展。但他亦担心，眼下人民币汇率尚未完全企稳，不确定因素依然较多，或降低内地债券的吸引力，投资者可能暂时保持观望态势。
开闸之初料只允‘单向’
今次李克强在记者会上解释，所谓‘债券通’，即允许境外资金在境外购买内地的债券，并未提及政策是否允许双向。不过据张军猜测，参考‘沪港通’与‘深港通’的模式，‘债券通’可能也会允许内地投资者在内地购买于香港发行的债券。
上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受本报采访时同样表示，‘债券通’对内地经济大有裨益。他指出，除了利于提升中国金融开放度，若吸引更多境外投资者购买内地债券，扩大债券需求，自然将有助于降低融资成本。但他预计，‘债券通’起步规模或有限，未来则将缓步扩大，以免增加汇率波幅。
不过，奚君羊认为，考虑到目前内地的资金流出压力，至少在开闸之初，‘债券通’应当只允许单向，即内地资金不能在内地购买在香港发行的债券。据他解释，目前内地资金购买境外债券，一般只能通过QDII，‘开的口子’很小。
事实上，目前中国银行间债券市场已全面向境外投资机构开放。去年2月，央行就宣布，鼓励境外中长期机构投资者投资银行间债券市场，此类投资者投资银行间债券市场没有额度限制。去年末，全球最大的对冲基金公司桥水就获准携其多只子基金进入中国银行间债市。也有分析人士认为，若境内债券市场能够吸引更多人民币回流，还可有效缓解资本流出压力。
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