深港通或成港股市场拐点

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　　文/新浪港股专栏作家 港股独角兽 微信公众号（xlgg-sina）

　　内地股民买卖不看太多基本因素，而是喜欢炒热潮。若未来开放太多质素参差的股份进行互联互通，损害的只是中港投资者的长远利益，得益的则是股份背后的操盘手。

　　最近港股业绩期进行得如火如荼，惟本期没有股份推介，因最近笔者都没有再看到优质业绩出现，优质股份的股价又相对偏高，故本期谈谈港股大势，分析近来又重新吹捧的深港通。就现时所看，笔者认为深港通似乎将是雷声大雨点少的措施，投资者小心憧憬过高，结果出现反高潮情况。

　　周中，港交所行政总裁李小加暗示深港通即将开通，在港股最近气氛都较旺盛之下，港交所（388.HK）股价当然如一枝箭般急升，相关深港通概念股炒高，浙江世宝（1057.HK）、山东新华制药（719.HK）、东北电气（42.HK）及山东墨龙（568.HK）见追捧。此外，中港券商股，如中信证券（6030.HK）、海通证券（6837.HK）、广发证券（1776.HK）、耀才证券（1428.HK）、英皇证券（717.HK）等亦齐齐起舞。

　　深港通好事近也属合理，因为相关传闻已传出多时，加上技术上深港通可吸收沪港通经验，操作上难度相对不大，现时要看的是中国领导人何时拍板落实而已。

　　从沪港通所见，受惠最多的当然是港交所。券商实际上的受惠其实不多，其他AH股也看不见有投资者买入追差价。因此，若果深港通最后开通之时，详情细节又没有新突破的话，恐怕会令港股投资者失望，成为反手做淡的借口。

　　此刻，笔者相信利好深圳股份更多。因为港股产品已经可以经过沪港通买卖，深港通不同之处理论上是引入深圳股份让投资者买卖而已。故此，深港通与其说是利好港股的措施，不如说是开放外资进入深圳股市的一个门径。

　　对港股的较实际的支持，可能在于为港股通这边扩容。沪港通开通至今，港股通2500亿港元额度已动用逾2000亿港元，余下不到500亿港元；反而沪股通的3000亿人民币只用了一半，还有约1500亿人民币。

　　在这样假设下，炒作港股中的深港通股份不是投资，只是投机炒作，因对港股交投帮助不多。但凡股市必定存在投机活动，只是不知这“音乐椅游戏”何时结束，总有投资者要为炒高的股价埋单。

　　笔者也为深港通中的港股设定作出假想，就是容许内地投资者可以买更多种类的港股，甚至是创业格股份。但这样又有机会创造出“劣币驱逐良币”的危机。如同去年沪港通开通后，中港股市热炒之时，最受内地股民欢迎的不是长和（1.HK）或汇控（5.HK）等优质大蓝筹，反而是一代妖股汉能薄膜发电（566.HK）。

　　这代表了内地股民买卖不看太多基本因素，而是喜欢炒热潮。若未来开放太多质素参差的股份进行互联互通，损害的只是中港投资者的长远利益，得益的则是股份背后的操盘手。

　　基于上述分析，港股投资者现时应该对深港通变得机警，因为大有机会在宣布开通之时，或是开通后立刻出现反高潮情况。

　　而且的确，港股至少全球股市最近都处于一定蜜月期，现在欠缺一个较确实的下跌借口。笔者一直相信要对股市存在警惕、谦卑的心。因为股市的变化之快及强烈非其他投资产品可以比拟。就像早前投资者不信股市能反弹，看淡英国脱欧是一场新危机的来临时，股市偏偏升给投资者看。现时，市场投资情绪明显属今年以来的高点，但这更要令投资者小心。以下有三点因素笔者希望读者留意。

　　第一：现时加息担忧已跌至近乎零。加息一直是市场不原意看到的事，但目前市场似乎不太害怕9月真的出现加息，期货利率市场估计9月加息机会只得12%。这明显是市场正在忽视负面消息。但投资情绪变化得很快，只要未来数据出现逆转，全球股市只怕出现不少回吐。

　　第二：笔者人微言轻，纵横商场的李超人李嘉诚的看法则不可不参考。在刚公布的长和业绩中，李嘉诚便提到：“宏观经济及地缘政治不明朗，加上疲弱之市场气氛，股票、商品及货币市场很可能于2016年下半年持续波动，可能令复苏较难持续。”简单来说，就是李超人不认为全球经济真的有多大改变，即是基本因素不变，只是股市情绪及股价在变动而已。在这样的看法下，现时再大举入市真的明智吗？

　　第三：港股欠缺优质股份。若未来全球股市继续向上，说来说去港股这边的优质股都是腾讯（700.HK），难怪近年全球股市中表现落后。现时全球流行的投资概念是轻资产股份，偏偏港股中的重资产蓝筹占了一大部份。这点将令未来恒指再升动力有限，惟一旦股市转势，回吐的空间却不少。

　　恒指未来若跟随外围股市向下，权重股势必无辜受累下跌。因此，现时部署股市的话，笔者建议买入仍有一定派息率的公用股、或是买入一些已超级折让的股份。深港股属短期反高潮的一个伏笔。

　　（本文作者：港股独角兽。香港80后，曾分别担任过买方、卖方分析师，香港报章、电台访问嘉宾。致力寻找今天还被忽略的股份，分享每天看到光怪陆离的港股那些事儿。 价值投资、投机、抽新股、卖壳、庄家股，寻找不同故事的不同炒法。）