新浪港股讯 5月27日消息，据香港商报报道，去年这个时候还是喧喧嚷嚷的港股大时代，短短一年间便时移势易，沽空导致的下跌令股市成交持续萎靡不振。若在很多投资者的眼里，股票市场与赌场无异的话，那港交所经营下的‘赌场’业务似乎被困在‘山顶’，惟风光不再。而港交所股价亦跟随大市于低位浮浮沉沉未见起色，反观一众澳门赌股今年却已由低位作出明显反弹。
今年以来港股成交每况愈下，平均成交额维持在500亿至700亿之间，虽然今年2月恒指低位触及18300点后迅速反弹，但投资者似乎未摆脱去年大时代遗留下的阴影，4月刚燃起的入市热情却遭‘空军’瞬间扑灭。今年4月以来港股沽空比率一直维持逾一成，已经超出正常的沽空比例。
港股成交曾创2012年以来最低
大市成交于本周初更连跌叁日至438亿元，当天沽空佔大市成交13%，轮证则佔34%，倘撇除半日市因素，兼不计沽空及轮证成交，港股买卖成交金额只有232亿元，是2012年9月初以来最低，佔总成交比例53%，比例已连续9个交易日不足60%，但相关比例在3月至4月间大部分时间都维持在六成以上。
沽空有叁种意义，包括反映投资者对于后市看淡、套戥活动及正常的对冲行为。从正面意义来说，沽空可促使股票市场的价格接近实际价格，实现股票市场价格的有效性。它将更多的资讯融入股价里，从而有助于降低股市的投机性与波动性，这是卖空机制最重要的作用。
沽空导致市场信号的失真
从另一方面看，卖空机制也有扰乱市场的负面作用。卖空行为在通过保证金交易方式降低交易成本的同时也创造出了虚拟的供应和需求。这会导致市场信号的失真，给市场带来负面影响，甚至在某种程度上会加速市场下跌。当市场上出现大量的卖空，一方面会使得投资者看空市场，不愿入市；同时大量的卖空又会引致后续的卖空行为，甚至引起投资者的恐慌。
事实上，港交所去年重夺全球IPO宝座，而过去几年平均来港上市的公司粗略估计每年有逾百间，上市公司数目增加及业务多元化，正常情况下应吸引更多投资者参与，买卖成交金额亦会相应提升，但反观现时港股成交却正在走下坡。是‘赌场’的顾客、经营或产品出现问题了吗？该问题投资者及经营者均值得深思。
港交所今年高低波幅在160元至200元之间。花旗认为，港交所股价已全面反映‘深港通’的利好。而按里昂近日报告，港交所股价相当今年预测市盈率35.6倍，较同业新加坡交易所及伦敦证券交易所各22.9倍及20.4倍为高。
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责任编辑：王琳琳
