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网龙 （777 HK）17 年 3 季度游戏业务胜预期；上调目标价至 32.00港元
收入稳健增长；利润低于预期，因教育支出高于预期。
游戏收入快速增长，主要受到魔域和英魂之刃 IP 系列游戏的表现所推动。魔域手游 10 月份上线，上线首月流水过亿，预计将成为 4 季度收入增长推动力。2018 年将上线的游戏产品包括 6 款基于魔域和英魂之刃 IP 的游戏。普米业务经历一个季度的淡季后，我们预期国内教育业务将在 4 季度看到大幅收入增长。
我们预计 18 年网龙游戏和教育业务均将保持快速增长，并预期其国内教育业务在 18 年末或 19 年实现盈亏平衡。我们考虑到游戏业务表现超预期，上调游戏业务估值，但维持教育业务估值，上调目标价至 32.00 港币，维持买入评级。
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责任编辑：李双双
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