00818 ．HK 高阳科技 随性付发展平稳，中期营收利润双升
投资要点
我们的观点： 高阳科技以随行付为未来业务核心，旗下百富环球、金融业 务解决方案及平台业务解决方案与可以实现与随行付的协同发展。 2017H1 公司核心业务随行付营业额同比增长 100%，实现利润增长 70% 且核心业务占比扩大 12.5 个百分点至 69.1%。我们预计公司 2017-2019 年 将分别实现营业收入31.2、43.8及53.9亿港元，分别同比增长62.4%，40.4% 和 23.0%。预计公 2017-2019 年将分别实现净利润 3.4、3.8 及 4.2 亿港元， 分别同比增长 20.8%、11.9%及 9.7%。我们维持公司增持评级，并上调高 阳科技每股目标价至 1.57 港元。2017-2019 年，高阳科技目标股价分别对 应的 PE 为 12.7、11.4 及 10.4，建议投资者关注。
2017H1 营收+净利双升： 2017H1，公司实现营业收入 10.6 亿港元，同比 上升 63.5%；毛利润 3.0 亿港元，同比上涨 47.4%；年度溢利 2.1 亿港元， 同比上升 74.7%；归属股东净利润 1.9 亿港元，同比上升 75.3%。2017 财 年上半年，公司实现毛利润率 28.0%，同比下降 3.0 个百分点；归属股东 净利润率 18.0%，同比上升 1.3 个百分点。
随行付发展稳健，业务收入占比扩大：2017H1，随行付拥有活跃商户数 量 200 万户，较 2016 年上升了 38.9%。在交易金额方面，2017H1，随行 付实现交易金额 4500 亿元，为 2016 年全年交易金额的 55.6%。从营业收 入构成看，随行付营业收入占公司总营业收入的 69.1%，同比提升了 12.5 个百分点。
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责任编辑：李双双
