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申银万国分析员王海涛发表报告指出，随着人民币兑美元的汇率突破6.7，香港市场也因此出现了一定幅度的回档。上周(10月10日到10月14日)，恒生指数下跌2.6%，恒生国企指数下跌3.25%，反映了市场对人民币汇率是否可能失控出现了一定的担忧。申银万国的宏观团队对人民币兑美元的目标汇率为6.8，表明人民币应当还处于受控的贬值状态。抛开人民币本身的问题，探讨了一下汇率如何影响香港市场。
人民币从基本面和市场情绪对香港市场产生影响。报告认为人民币从两个方面影响着香港市场：基本面方面的和市场情绪方面。基本面的影响主要来自于人民币贬值对港币计价的中资股的报表的影响，因为人民币的贬值会导致对应的港股的盈利能力出现被动的下调。而对于市场情绪的影响，主要来自国际投资者对人民币资产的担忧而抽走流动性。根据的测算，人民币每贬值一个百分点，恒生指数可能下跌2.51个百分点(0.82个百分点来自于基本面，1.69个百分点来自于市场情绪)，恒生国企指数可能下跌4.39个百分点(0.88个百分点来自基本面，3.51个百分点来自市场情绪)。报告建议在人民币企稳之后加大配置恒生国企指数成分股。
南向流入放缓，但是四季度依然很强。近期人民币贬值带来的市场回档提供了一个非常好的买入点。虽然市场担忧近期的南下资金放缓可能意味着后期资金流入低于预期，但是报告认为四季度依然会有较大量的资金流入。报告的判断主要依据以下三点：今年年中以来南下资金流入情况大约服从三个月的周期，一般会有两个月的流入和一个月的休整，我们预期十一月和十二月将迎来下一轮资金流入；根据之前的分析，人民币贬值只会带来短期的波动，资金依然在等待波动平息，这时会有更好的安全边际；深港通年内的开通将会带动市场情绪和资金流入，十一月和十二月资金可能追随情绪而进入香港市场。
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责任编辑：自然
