1、与市场不同的是，我们认为应从更长的时间跨度，和全球资本市场的宽度来看待MSCI的决议背后的中国市场发展，从而在大趋势上去定位中国资本市场构成要素：H股、B股、海外中概股以及A股等，关注分割市场的发展。
2、现在H股有一个问题是，它以传统经济为主。97香港回归后，政府鼓励大量内地公司赴港上市，以金融（如四大国有银行）和能源（如两桶油）为主，两板块相加权重占H股近40%。A股市场对新经济企业的追捧，也导致内地现有最具有活力的公司缺乏赴港上市动力。随着内地市场更开放，内地企业“走出去”，有很多公司选择在除香港的海外（如美国）上市。MSCI于去年宣布，将海外上市的中资公司（美国ADR，如阿里巴巴、百度等）纳入指数，扩大MSCI指数覆盖范围。目前MSCI China的155只标的中，已包括H股、红筹股、P股、B股和中概股，但独缺A股。MSCI指数推动将A股纳入其中，将成为“迈向统一中国市场”最后一步。
3、预计MSCI今年宣布纳入A股的可能性为60%。具体来看，去年阻碍A股纳入MSCI的因素主要集中于市场准入制度方面，包括投资配额分配程序、资本流动性限制和收益所有权界定三个问题。经过一年的努力，A股市场在上述三个方面均取得了一定的进展：1）投资配额分配程序：走向程式化、透明和可预测，基于资产管理规模分配基础及新增额度；2）资本流动性限制：允许开放型基金按日汇入汇出资金，本金锁定期由1年缩短为3个月；3）收益所有权界定：证监会明确认可“名义持有人”和“证券权益所有人”概念。在中国监管层的积极配合下，虽然仍然存在包括反竞争条款在内的一些制度不健全，但预计并不会对A股纳入MSCI产生实质影响和阻碍。
4、短期看，若A股以5%权重纳入MSCI指数，带来的增量资金在1400亿人民币左右，其中被动配置性资金量大概在230亿左右。根据MSCI公告和相关计算，A股初始纳入比例为5%，MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲市场指数、MSCI全球市场指数中增量资金为165亿美元、26亿美元、28亿美元，合计为219亿美元（约1400亿人民币），若只考虑被动配置性资金，约230亿人民币。A股纳入MSCI的过程也将是渐进式的，当全额纳入时，MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲市场指数、MSCI全球市场指数中对应的新增量资金预计分别为2730亿美元、414亿美元、644亿美元，合计为3800亿美元（折合人民币2.5万亿人民币）。中长期看，A股纳入MSCI将提高国内资本市场流动性，促进A股国际化，进一步开放中国资本市场，优化投资者结构，并进一步推动人民币走向国际舞台。
5、预期受益标的：MSCI发布的符合条件的A股成分股为421只。我们模拟421只个股，从绝对权重出发，若A股纳入MSCI指数，预计最受益的个股为：中国平安、招商银行、浦发银行、贵州茅台和兴业银行。我们将增量资金除以日均成交金额，得到受增量资金边际影响最大的个股为华能国际、浦发银行、中国电建、工商银行、农业银行。
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