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　　汇控昨日公布中国9月份制造业PMI为47.8, 多个分类指标如出口， 就业及出厂价格的下跌速度都减慢， 但库存萎缩速度上升. 个别领先指标下滑， 反映外围经济环境持续恶化正在影响中国经济. 中国经济增长放慢本来已经是一大危机， 如今全球实行货币宽松政策， 而中国处于两难局面之下至今仍然只能作出逆回购， 降准等对激活实体经济有限的回应. 其后欧美日三地大量资金涌入中国所构成的危风险将比经济下滑的杀伤力更大。

　　投资者对期望落空的失望， 以及对未来经济前景的悲观情绪尽情反映在股市身上. 日本量宽对中国来说属利空消息， 上证指数攀升至10天均线上触顶并拐头下滑， 不足两星期已经从2140点跌至2000点边缘， 放量下跌后昨日收盘时更创下三年半新低， 进一步沿中期平行下跌通道的下缘探底. 上指自2009年上升至3400点后便开展其下跌趋势， 指数震荡中下滑形成了中期下跌通道. 大盘在本年中的反弹连未跌幅的一半亦未达到， 其后跌至2000点附近. 内地股市弱势难改之余， 在零星政策出台后股市更出现一波低于一波的劣势. 从技术面研判， 如今日指数继续下跌， 日线及周线同创新低， 反映中期弱势根本未有改善； 后市已无险可守. 上指可能进行第二次探底之余， 亦可能如上月预期般把波动区间下移至1800-2000点才出现支持(图一)。

　　恒指昨日的走势反映港股对日本出乎意料地推出量宽政策的正面反映是过大的， 昨日的下跌刚好抵销了周三的涨幅. 恒指呈大阴烛形态下跌， 并下破5天均线水平， 技术走势初步出现转弱迹象. 恒指突破了三角形走势， 但同时短期内已攀升至上升通道的顶部， 调整压力上升. 近日本地地产股从高位回吐， 内银板块， 防守股及中移动(941)展现抗逆能力； 不排除未来大盘回吐下上述板块表现会优于大盘. 相互抵销之下令下跌迎速度减低. 环球股市似乎已消化上星期推出QE3的消息， 在市场上缺乏利多消息催化下预料大盘可能冲高后回调， 回补早前的下跌裂口(20674-20889点)后， 才回补上周遗下的大型上升裂口； 盘整后再向上突破. 在整理过程中港股仍有机会回跌至上升通道的下缘. 中期技术支持位处于10周均线水平， 第4季最高点可能升至23000点水平。