□香港智信社

　　欧美股市在经历了持续扬升并创出新高后，投资者对于量化宽松的热情开始减退，隔夜美股出现回调，欧洲股市周二早盘全线下挫，国际油价也显著回落；内地A股走出六连阴，沪综指考验2050点，预计短线弱势难改。在内外市场均现调整的背景下，港股亦独木难支，恒指周二震荡走低，但跌幅有限，短线仍存在向下压力。

　　恒生指数全日收报20601.93点，跌幅为0.27%；大市交投持续萎缩，共成交509亿港元。中资股继续领跌大市，国企指数与红筹指数分别下跌0.99%和0.62%。恒生AH股溢价指数延续跌势，昨日盘中下探至104低点，收于104.74点，逼近前期低点。

　　本地地产股经历了周一的下挫后，昨日重拾升势，金管局新的楼市调控措施对市场影响有限，而且由于利空因素兑现，反而激发了做多热情，恒生地产分类指数昨日逆势上涨0.55%，为表现最好的分类指数。瑞信发表研究报告称，目前不是探讨最新稳定楼市措施的效用，而是忧虑更多措施将会出台，以显著遏制二手市场成交。不过，由于受到量宽政策支持，潜在二手卖家仍继续坚持其进取的售价。该行指出，市场焦点将重回一手市场，具有灵活定价能力及专注资产周转率的地产商，将继续吸引市场购买力。中期而言，香港楼市仍未脱离上升轨道，维持本港地产股“与大市同步”评级。

　　受到国际油价大幅下挫拖累，资源类股份跌幅居前，恒生能源业指数及原材料业指数跌幅均在1%以上。大宗商品价格同时具备金融属性和金属属性，随着QE3的落实，预计美元短线跌势或已结束，毕竟美国经济仍显著强于欧元区，而欧债问题仍将在中长期内令全球避险情绪维持于较高水平；而在金属属性方面，目前除美国经济呈弱复苏格局外，欧洲、日本、新兴市场国家的经济基本面仍然较为疲软，全球需求不振或令大宗商品继续承压。因此，在全球经济向上趋势仍未确立的背景下，强周期类的资源股投资风险应值得警惕。

　　数据显示，自9月6日至9月17日，恒生指数累计涨幅已高达7.9%，技术上短线存在回吐需求。而从外围的基本面因素看，我们认为港股之前的升势已经基本透支了欧美央行的量化宽松预期，QE3的成效较前两次大打折扣已成共识，而欧洲央行的直接购债计划也难以从根本上解决欧债危机，随着量宽热情的退潮，全球资本市场也将迎来一轮回调。另外，内地市场的状况也不甚理想，A股的下挫令中资股成为港股市场的领跌主力，在AH溢价水平逼近半年低点的背景下，A股若延续跌势，难免会对港股造成负面影响。因此，预计港股短线回调仍将延续，不排除再度考验20000点大关的可能性。