□香港智信社

　　昨日国际市场的焦点集中在德法两国及欧元区的二季度GDP数据上，数据结果略好于市场预期，欧洲三大股指早盘一度冲高；但随后德国公布的ZEW经济景气指数远远差于市场预期，显示欧债危机对于欧洲经济的负面冲击将逐步显现，欧洲股市受此拖累冲高回落。内地A股在经历了“黑色星期一”后，周二企稳，在经济及政策预期均不明朗的背景下，A股仍将延续筑底格局。港股市场昨日的表现较为强势，恒指高开后震荡走高，并创出5月8日以来收盘新高，但考虑到目前内外市场的经济状况，短线持续上攻的空间或将有限。

　　恒生指数全日收报20291.68点，上涨210.32点，涨幅为1.05%；大市交投显著回升，共成交561亿港元。中资股与大市同步走高，国企指数与红筹指数分别上涨1.03%和0.4%。

　　由于港股市场近期走势持续强于内地A股，AH比价数据持续回落，昨日恒生AH股溢价指数跌破105点大关，报104.58点，创出今年4月3日以来新低。具体来看，在全部A+H股中，目前A股相对折价的个股已增至14只，其中包括建行、农行、招行、平保、国寿等权重股。

　　从昨日盘面上看，金融、地产两大权重板块呈现分化格局。恒生金融分类指数涨幅达到1.24%，其中，交通银行受到定向增发消息刺激扬升3.05%，成为表现最好的恒指成分股。里昂证券发表报告称，市场此前普遍高估了中资银行股净利息收益率的受压情况，该行的调查显示，这些银行的存款利率低于监管部门设定的上限，这意味着净利息收益率的受压程度并不严重；另外，房地产市场复苏也预示不良资产风险降低。该行称，虽然银行业基本面仍存挑战，但在估值处在历史低位时银行股出现了交易性买入机会。

　　与银行股的强势相对应的是，地产板块表现疲弱，恒生地产分类指数仅微涨0.38%，其中，华润置地及中国海外两只中资地产股领跌，跌幅均在1%左右。今年以来，中资地产股为港股市场中表现较为强势的板块之一，一方面缘于内地楼市交投的回暖，另一方面对于地方楼市调控放松的憧憬也对该板块给予一定支撑。然而，近期披露的部分地产股中期业绩较为平淡，而且内地管理层反复强调地产调控不会放松，因此，不排除该板块后市出现持续获利回吐的可能。

　　展望港股后市，从技术面上看，目前恒指点位逼近年线上方“800点魔咒”区域，今年2-5月间恒指曾经三次冲击该区域均已失败告终，因此，在技术上恒指短线面临阻力。另外，从基本面上看，预计在欧债危机区域平缓的背景下，国际资本市场的主导逻辑将由风险偏好转向经济基本面及套息交易逻辑，美联储9月份推出QE3的可能性仍不大，而在美国经济相对乐观的背景下，美元指数中期震荡向上的概率较高，在国际热钱难以趋势性流入的情况下，港股或难开启新一轮升势。