西南证券：港股具有相对估值优势

　　西南证券周兴政

　　内地个人投资者将可通过试点地区开设港股投资账户，近乎没有任何限制地进入香港股市。这一事件对于A 股市场而言，应是非常不利的，却有利于香港股市特别是其中的H 股板块。从最新数据看，香港股市较内地A股市场具有明显的估值优势，这可能将使得相当数量的内地个人投资者，从A股市场中撤出资金，转向H股市场。

　　相对于内地股市而言，香港股市具有明显的估值优势。根据香港联交所统计的数据资料，截至8月21日，在香港主板市场上市的股份共有1013只，平均市盈率为17.77倍。而内地上海A股市场和深圳A股市场的平均市盈率分别为56.24倍和66.87倍，上海B股市场和深圳B股市场的平均市盈率分别为49.32倍和27.07倍。可见，和内地A股市场和B股市场相比，香港股市的市盈率明显较低。

　　从行业和上市公司的角度看，港股相对内地A股的市盈率优势亦十分明显。对于香港主板市场20个主要行业而言，除综合企业难以直接比较之外，其余19个行业的上市公司

　　港股股价和估值较A股存在明显优势，更加直接地表现于在两地市场同时上市的A+H 股份之上。目前共有45只A+H股，其H/A比价算术平均值仅逾0.5。且所有A+H股份的H股股价均全面低于对应A股价格。因此，价格相对较低的A+H股份的H股乃至其它H股、中资股和香港本地股份，都将面临重要的投资机会。