雅居乐招股受捧 外资基金钟爱中资地产股

　　周兴政 西南证券

　　

　　目前正在香港进行招股的广东物业发展商雅居乐地产(3383.HK)获得市场的热烈追捧，市场传言其公开发售部分已经获得了逾100倍的超额认购。这家内地地产商计划在全球发 售约9.55亿股，招股价为每股3港元至3.3港元，这一价位相当于其全面摊薄市盈率介于11.1倍至12.2倍。

　　雅居乐地产受到追捧的原因，与另外一家广东地产商富力地产(资讯 行情 论坛)(2777.HK)上市后表现超强所产生的比照效应相关。富力地产今年七月份的招股表现不尽人意，公开发售部分出现了少见的认购不足的状况，因此该股挂牌初期一度表现低迷。不过，这并未影响到该股后来备受追捧。近日，富力地产的股价创下历史新高27.75港元，这一价位和其招股价格10.8港元相比，在短短不到五个月时间内，股价上涨了近1.6倍。

　　因此，一些投资者预期，和富力地产背景类似的雅居乐地产上市后也有望表现不错。且从市场估值的角度而言，富力地产目前的市盈率达近30倍，是雅居乐地产的近3倍，这意味着后者的股价可望出现不菲的上升空间。

　　就中资地产股的整体状况而言，外资基金可望为此类股的升势起到助推作用。从联交所披露的权益资料来看，最近澳洲基金PAM大手笔增持中资地产股上海复地(资讯 行情 论坛)(2337.HK)，反映基金大户对内地房地产股相当钟爱，为市场带来投资启示。另一家中资地产股首创置业(资讯 行情 论坛)(2868.HK)也是外资基金的心爱股。早在今年年初首创置业配股时，包括摩根大通在内的几家重量级的国际基金都大手笔介入。直至目前，机构投资者Penta Investment仍持有该公司高达15.2%的H股，这个持股比例算是比较高的。摩根大通近期与北京多家大型地产商会晤后表示，业界普遍认为中央近期不会再推出调控措施，配合内地住屋需求持续强劲，而且主要是用户入市，相信内地地产旺市能够持久，而北京、广州及深圳发展商的毛利率更有机会进一步扩大。