瑞银看好H股 预计明秋升至6千点水平

　　建议增持内地金融、能源、消费、基建股，减持内地电力、航空及下游石化股

　　杨勣 每日经济新闻

　　

　　昨日，瑞银投资银行中国研究部联席主管何显鸿在香港表示，由于

宏观调控没有对内地企业今年的边际利润带来太大的压力，而内地行业产能过剩的情况也没有想像那么严重，因此，该行预计H股指数在明年秋季可上升至6000点水平，而市盈率有望重估至11.5倍。

　　何显鸿认为，市场原预期内地推行的信贷紧缩政策将对经济有所影响，但信贷紧缩政策推行至今19个月，内地经济仍然强劲，使有关该政策会影响内地经济而看淡市场的说法不攻自破。

　　何显鸿认为，明年内地行业的新产能过剩情况及边际利润受压的情况并没有预期严重，预计内地企业明年盈利可达到两位数的增长。

　　瑞银指出，扣除

能源类H股企业，今年每股盈利增长预计为-0.5%，明年为11.8%；如果包括能源类，H股企业今明两年每股盈利增长，分别可达到13.4%及15%。

　　何显鸿表示，

中国经济在去年及今年增长放缓幅度非常温和，同时，固定资产投资及建设活动在经济紧缩期中反弹。

　　有市场人士认为，内地企业边际利润在2006年大跌的预测未免过分悲观，而H股指数在过去12个月的市盈率与公认的盈利趋势背道而驰，这显示市场已消化可能出现的最差状况。

　　何显鸿预期，H股指数可重估至11.5倍市盈率，所以该行现在将H股指数未来12个月的目标位调升至6000点。

　　不过，何显鸿指出，由于游资短缺和集资活动密集，市场在短期内仍可能受压，该目标位未必会在短期内实现，但相信在明年秋季时便会出现。

　　基于内地经济软着陆、人民币逐渐升值、期内消费物价指数涨幅约0.5%-1.5%的预期，瑞银建议增持内地金融股、能源股、消费股、基建股(公路或码头类)；但该行建议减持内地电力股、航空股及下游石化股。

　　另外，瑞银执行董事吴海锋表示，内地汽车行业经历了2004年起的低潮后，相信明年汽车销售会取得增长，汽车股盈利将会反弹，明年上半年起汽车股股价会有所回升。

　　国企H股上周整体稍逊于大势表现，周一却获得支撑，H股指数收至5110.64点，当日涨幅为0.10%。