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富泰证券
中国建设银行(资讯 行情 论坛)(939)昨日主板挂牌，股价表现乏善可陈，只能守稳招股价2.35元，“孖展”认购更会损失利息支出。是次招股共发行264.86亿股全流通H股，回拨机制(CLAW-BACK)启动下，公开发售部份增至7.5%。从基木因素分析，以2.35元招股价计算，市帐率为2.05倍，备考全面摊薄预测市盈率12.85倍，估值并不低，计入超额配股权，
亦称为“绿鞋机制”(GREEN SHOE)的39.72亿股，集资额更可高达715.76亿元。
然而，建行策略股东美银集团以30亿元入股后，将派员进驻，进一步强化业务，提升企管水平。不良贷款比率，经过中央多次注资，由02年底的16.97%降至今年年中的3.91%。未来业务发展将端视，不良贷款比率，宏观经济以至员工专业及法律操守等。
新华富时中国25指数会在今日起纳入建行为成份股，11月10日起纳入为摩根士丹利中国指数，以其市值及行业代表性，短期内料成为国企指数“新贵”，机构投资者需要增持。一众备兑证发行商，更会争相为建行发行备兑证，并作出适量增持对冲行动。港交所(388)主席李业广早前更表示，应设立新指数包含恒指成分股和大型国企股，令市场进一步憧憬，建行将有朝一日晋身蓝筹股行列，综合上述各点，建行长线前景应可看好。
预期短线跌穿并偏离招股价机会不大，招股价水平以下吸纳风险不大。投资评级为“跑赢大市”，一年目标价为2.7元。
富泰证券联席董事 黄德几
笔者为证监会持牌人士
富泰证券有限公司
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