港股市场低迷依旧 汇丰控股拖累恒指

　　亨达集团 罗启义

　　上周香港股市疲弱状况依旧。恒生指数(资讯 行情 论坛)周末收至14487.85点，一周累积涨幅仅有0.01%。金融、公用类股份双双下跌。市值最大的蓝筹股汇丰控股(资讯 行情 论坛)累积下跌0.74%至120.90港元，其跌势相当于恒生指数下跌逾100点之多。从估值的角度来看，汇丰控股目前仅14.3倍的市盈率水平是极具投资价值的，不过，至今没有一种诱因促 使这只重磅股份进入价值回归的上涨行情。汇控的平淡表现在很大程度上令恒生指数受到限制，并预示着短期内港股市场仍将难以乐观。

　　市值排名第二的蓝筹股中移动(资讯 行情 论坛)披露了三季度业绩报告。今年前九个月，该公司合共实现纯利368.69亿元人民币，同比增长27.6%。纯利数字虽然略逊于市场预期，但盈利及业务活动的表现均较为稳健，且这种盈利增长幅度，亦为该公司近年来增长状况的最高水准。中移动的盈利能力较联通等同业股份为佳，且现金收入能力较高，未来仍有增加派息的潜力。从估值的角度考虑，中移动目前的往绩市盈率超过17倍，纵向作比属偏高水平，相信这是该股近期遭遇获利回吐的重要原因之一。不过，按照Thomson Financial综合27家证券商预测，中移动05及06年盈利将分别达到497.52亿元人民币及545.97亿元人民币；预测市盈率分别仅为14倍和13倍；长期前景仍可看好。

　　中国建设银行在港的公开招股活动也已尘埃落定。该股最终以接近上限每股2.35港元定价，集资622.5亿港元。公开招股获得的认购倍率在40-50倍之间，较市场预期为差。按照招股价计算，其市净率为1.96倍；05年和06年的预测市盈率则分别为13.9倍和11.9倍。这样的价格和香港主流银行股相比，并无太大优势，这可能意味者建行挂牌后，股价上升的空间将相对有限。

　　重磅成分股中石油(资讯 行情 论坛)和中石化(资讯 行情 论坛)的跌势，构成拖累H股指数表现的主要原因。中石油近日遇到的利好消息颇多，但在市场氛围整体欠佳的背景之下， 其市况表现却受惠有限。中石油母公司中石油集团全购哈萨克石油的计划，已获哈萨克股东大比例投票赞成。此项收购活动涉及总代价约41.8亿美元，是内地企业规模最大的境外并购计划。同时，中石油近日披露的营运数据表现强劲，受惠于期内

国际油价的持续高企，该公司前三季度实现油价每桶47.35美元，同比大幅增长50.1%。良好的营运数据令市场对其盈利前景倍感乐观。Thomson Financial综合26家证券商预测，中石油05及06年盈利将分别达到1399.6亿元人民币及1410.5亿元人民币，分别较其去年纯利增长36%和37%；这意味着中石油目前的价格具有良好的介入价值。当然，若国际油价出现调整，数月来涨幅不菲的中石油则可能将面临资金获利回吐的压力。