恒指回落逾千点 港股是否重演黑10月

　　自10月初以来滑落逾千点港股重演黑色10月？

　　□阿斯达克研究部　梁渊

　　“十一”黄金周后的港股，犹如秋天的天气，透露丝丝凉意。国庆开市的第一个交易日，港股即显颓势，虽高位徘徊，却有气无力，其后便如坐滑梯般迅速下滑。之后，恒指几 次裂口低开，不仅跌破万五大关，更滑至14500点心理关口之下，最低见14345点。自10月初以来，恒指回落逾千点。

　　翻开港股历史，似乎能找到不少原因。细心的投资者可以发现，过往9月行情，港股市场总会给人带来一点惊喜，如1997年亚洲金融风暴，2000年的科技股泡沫都在9月给人以喘息，一番盘整之后冲高，吸引众多投资者入市。正当所有人有所憧憬之时，暴风雨便会来临。今年的9月也是如此，大跌之前，市场放量急升，大有创新高之势。进入10月，便出现以上一幕，于是市场高呼“熊来了”，或者干脆用“黑色10月”来定论今次下跌，更有“观相”派掐指算来，恍然“十月乃大凶大吉之月也”。

　　美股10月的多事之秋

　　10月对美股来说，也是一个惊涛骇浪之月。虽然据市场人士统计，过去54年来，10月股市表现普遍不错，然而1929年股市大萧条、1987年黑色星期一均发生在10月。1978年与1979年的股灾、1989年黑色星期五、1997年道指单日跌554点，也在10月发生。不过，熊市的终结往往在10月发生。自

二战以来，有10个熊市是在10月份结束。

　　今年10月，美股同样显著下滑，道指连续多日下跌50点以上。不过，受摩根大通发表理想业绩支持，及油价下跌影响，加上联储局的报告显示大部分地区的商业活动正在扩张，美股周三开始反弹。这是否意味着美股又要历史重演，在10月终结熊市，我们只能拭目以待。不过，戏剧性的是，周三反弹之日正好是1987年股灾纪念日。

　　亚太股市哀鸿遍野

　　避开历史重演的可能性，我们再来看港股。事实上，港股自今年8月中创下15508点的高位后，众多投资者原以为可刺激大市向好的消息，包括9月12日香港

迪斯尼乐园开幕、9月27日香港政府卖地、十一黄金周、10月12日香港特首的施政报告等，逐一由绚烂归于平淡。而且，息口见顶消息迟迟未见，更糟糕的是，触发市场对美国通胀持续、息率上升周期将延长的恐惧。国际游资开始撤离亚洲股市，亚太股市更是哀鸿遍野。

　　在资金严重匮乏的情况下，港股上周下跌631.9点或2.4%，平均日成交额为192亿港元。从近期跌市成交量增多、反弹市成交量递减的状况看，目前市况承接力一般。再者，内地有史以来最大的IPO秀———建行(0939)今次招股冻结资金近2000亿港元左右，虽不及当初领汇2800亿资金，但确实给入市资金造成相当大压力。

　　不妨适当进行入市部署

　　面对市场太多言论意图表明港股将步入熊市，笔者觉得不然。首先，尽管本次十月下跌行情已经让人恐惧，但按道氏理论的评说，大牛市至少有3-5年。香港从2003年步入牛市至今，仍不足3年；其次，笔者看来，从技术上看，今次下调可作为对今年7月上升行情的回应。当然，回调力度是大了一些，但市场离牛熊分水线即250天线，还有一段距离。所以，大市是否跌到此位置，才能判断后市究竟是否为熊市；第三，笔者比较赞同一个观点，从港股近15年走势看，10月出现大跌市屡见不鲜，但正是这个原因，往往也是投资者的入市良机。历史数据显示，无论是以1个月、6个月或9个月来说，均是10月入市机会最多。其中，又以10月入货，来年4月出货效果最为显著。大多数长线投资者均有此习惯。

　　笔者之见，除非大市继续下挫，并击穿14000点，否则未来三个月，港股总体还会向上，再次挑战15500点高位。只有在此位置无法冲破的话，牛市才有可能终结。当然，14500点位置是一个好淡争持的敏感位，笔者不排除再次下试的可能性，但相信离底部已不远。此外，国企股近段时间亦被冷落，与恒指是难兄难弟，下调幅度同样超过7%。不过，随着建行上市交易临近，这种局面也会好转。因此，笔者建议，投资者可以适当进行入市部署。即使在此位置被套，待大市跌至万四附近止损，亏损不会太多。