H股跑输港股大势 利好支撑有限表现欠佳

　　西南证券 周兴政

　　上周香港股市在中秋节假日后一度大幅上涨，一周整体表现亦颇为不俗。但H股市场却低迷依旧，不仅跑输港股大势，且再度成为港股中表现最差的板块。H股指数周末收至5012.22点，一周累积跌幅为0.99%。H股市场上的三只金融股交通银行(资讯 行情 论坛)、中国人寿(资讯 行情 论坛)和中国财险(资讯 行情 论坛)的跌势，成为拖累H股指数表现的主要 因素，这三只股份共拖累H股指数下跌逾60点之多。

　　H股市场并非没有支撑因素。比如，除

国际油价的一度反弹给中石油(资讯 行情 论坛)带来支撑作用之外，联交所权益资料亦显示，H股市场上最大的外资基金摩根大通近日按每股平均价6.16港元，增持中石油1.9614亿股，涉及金额逾12亿港元，其持股量已由4.81%升至5.74%。这一消息的积极意义在于，一方面，近期外资基金持续减持H股股权，而作为H股市场外资基金“领头雁”的摩根大通，却超乎寻常地对中石油巨额增持，显示外资基金对H股市场的前景依然充满信心。

　　另一方面，经过此前数月的大规模减持之后，已有相当多的H股被外资基金减持至5%的持股比例之下，按照联交所的相关规定，若外资基金对此类H股公司再行减持，是无需披露权益变动信息的。尽管投资者担心已有为数不少的H股被外资悉数减持，但摩根大通重新出现于中石油的股东列表，则令市场在其它H股股份方面也看到了希望。不过，上述诸多正面因素似乎并未能给中石油以及H股市场带来太多正面影响，这令人感到颇为奇怪。

　　内地另一大型银行企业中国建设银行已于上周四通过联交所上市聆讯，即将开始其规模可能高达65亿美元的招股活动。有消息称，建设银行的招股价仅为其帐面价值的1.5倍，远低于中国现有上市银行的股价水平，也较交通银行的估值更具优势。因此一些资金可能更倾向于从交通银行流出，转而关注建设银行的IPO动向。相对于交通银行的汇丰战略持股概念，传言建行的招股亦吸引不少海外策略股东，目前已获美国银行、淡马锡和瑞士信贷第一波士顿的战略入股，涉及金额高达20亿美元，相关股份相当于建行上市后扩大股本的12%。

　　一些传言中的利好消息最终被公司方面辟谣，也导致相关H股大幅下跌。比如吉林化工(资讯 行情 论坛)，此前一段时间因传出可能被其大股东中石油私有化的传言，该股曾经持续暴涨。近日该公司公告称，公司目前并无与控股股东就拟议中的私有化，及其它收购或变卖事宜进行商谈或达成任何协议。吉林化工月初以来已经出现了逾20%的累积涨幅，而潜在利好的落空以及欠佳的中期业绩也成了投资者抛售该股的重要原因。该公司中期纯利急跌79%至1.28亿元人民币，德意志银行等外资机构建议“沽售”该股，目标价低至1.5港元。

　　东方航空亦出现类似的问题，此前该公司管理层曾表示，在燃油附加费及汇兑收益的帮助下，公司全年可实现盈利。随后东航对该管理层人士的言论予以澄清，表示根据目前的运营情况，无法确定今年全年的盈亏状况。

　　尽管H股市场整体表现欠佳，且香港地产股正在遭遇沉重压力，但地产类H股富力地产却表现不俗。该股上周累积上涨18.01%至21.95港元。目前股价已远远超出了其上市保荐人瑞士信贷第一波士顿上月设定的目标价17.80港元，且后市仍有望出现不菲的上涨空间。

　　受内地宏观调控措施的影响，国内房地产股份曾持续表现低迷，不过，这种状况正在悄然改变。内地披露的8月份房地产景气指数变化不大，反应市场已开始淡化宏观调控对国内房地产行业的影响。

　　尽管富力地产涨势强劲，同业股份首创置业(资讯 行情 论坛)却表现欠佳。对此，投资者从这两家公司的中期业绩上不难找到答案。富力地产上半年纯利同比增长6.73倍至6.47亿元人民币，每股盈利1.17元；首创置业的上半年纯利却同比下降83%至1570万元。