息口向上港股反弹乏力 期待地产股发力

　　京华山一 邓以旭

　　港股上周走势反复，恒生指数(资讯 行情 论坛)最后收报15，143，升161点，或1.1%。交投有所上升，日均成交金额达193亿港元，较前周增加9%。各分类指数之中，红筹及工商股分别大升3.2%及2.5%，地产股亦回升1.9%，其他股票包括公用股则回落。油价高位回落，有助大市走好，不过恒指走势还要取决于本周二香港政府的卖地成绩。恒指短期阻力在1 5，500，而支持在14，800。

　　上周二

美联储加息25个基点，香港银行亦跟随，其中有部份银行更加息50个基点，超过美国利率的上调幅度，这反映部份银行因资金成本上升幅度较快，所以要追加利率。另外，个别银行亦利用高息来吸纳存户。目前市场上再次出现两个不同的最优惠利率，即7%和7.25%。

　　美联储已表明不会因飓风肆虐而减慢加息步伐。美国面对财赤恶化及通胀重燃，美联储短期内将会继续收紧信贷。照现在美国通胀走势判断，相信加息周期仍会持续一段时间，联邦基金利率有机会攀升至4.5%水平。香港利率自3月至今已大幅调升，利率上升超逾2%。利率上扬，肯定会阻碍买家置业意欲，楼市及地产股可能受压。不过上周地产股企稳，主要反映投资者憧憬本周二政府土地拍卖成绩理想。

　　上周港元兑美元汇价持续向好，曾一度升至7.7575兑1美元水平。原因是美元受压，另外有资金流入准备参与数宗大型新股上市集资之活动；其中中国建行集资金额至少400亿港元，该银行已准备于本周开始进行初步推介。建行招股集资落定，交通银行(资讯 行情 论坛)(3328)的股价近日出现沽压。除了建行，集资约200亿元的领汇亦打算在10月或11月上市，两者集资额合计至少为600亿元，加上其他新股，第四季总集资额将超逾700亿元，金额如此庞大，投资者担心市场未必可以吃得消。

　　本周二举行的政府三块地皮拍卖将成市场焦点。该三块地皮的地价共达62亿港元，近日有不少发展商公开表示有兴趣竞投西九龙两块地皮。一般分析员的预测，本地各大地产发展商均会积极参与，实际成交价或会高出地价四成以上。

　　过去一年，本港的平均楼价已急升30%，由于预期06及07年楼宇供应量减少，两年的新建私人楼宇总供应量约29，000个单位，较市场需求48，000个少四成，故不少发展商近月已加快与政府完成补地价，似乎压根儿不受加息影响。

　　另外香港整体通胀压力保持温和升势，亦帮助抵销了近期的加息震荡。政府刚公布的8月消费物价指数上升1.4%，较7月份微升0.1个百分点。预计来年通胀或会加剧，主要由住屋租金、零售价格及雇员薪酬持续上升所推动。根据过往通胀与楼市走势分析，短期楼价大跌的风险不大。事实上，楼宇按揭利率仍处于5%左右，远低于97及98年的10%水平。

　　信和置业(资讯 行情 论坛)(83)上周公布04/05年纯利大升2.7倍至53.2亿港元，扣除重估投资物业的净盈余27.3亿港元，纯利也达25.2亿港元，较去年度增加79%，高于市场预期。展望05/06年，由于来年投资物业重估升幅有限，估计本年度的业绩可能出现倒退。不过，该公司持有的土地可建总楼面面积超逾1，780万方，足够未来5至6年发展，加上集团已大幅降低负债水平，故可逢低吸纳。