盈利非均衡增长 多空交织H股面临挑战

　　2004年，多数H股公司盈利大幅增长，而今年却难以为继。

　　相关数据显示，披露中报的75家主板H股公司上半年合计盈利1450.7亿元，同比增长26.5%，增幅有所放缓

　　近期H股市场多空交织，一方面，中石油(资讯 行情 论坛)、江西铜业(资讯 行情 论 坛)等绩优H股公司在披露强劲增长的中期盈利后，纷纷进行再融资；南京熊猫(资讯 行情 论坛)、科龙电器等公司不时曝出一些令人震惊的负面消息。

　　另一方面，近期，中国保监会颁布了《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》，这意味着H股市场拥有了新的资金来源。

　　不过，上述两方面消息对H股市场的影响都相对有限，H股未来何去何从，基本面仍然是关键。

　　2004年，多数H股公司盈利大幅增长，而今年却难以为继。相关数据显示，披露中报的75家主板H股公司上半年合计盈利1450.7亿元，同比增长26.5%，增幅有所放缓。

　　当然，有中石油这家亚洲最赚钱上市公司中流砥柱的作用，H股板块今年的盈利状况也不会太差。

　　但正是这种非均衡的增长状况，才为H股市场的未来前景埋下祸患。中石油的强劲盈利很大程度上受惠于

国际油价持续高企。

　　而油价高企对包括中石化(资讯 行情 论坛)在内的其它一些重要公司来说，则非常不利，还有中国电信(资讯 行情 论坛)，公司2004年纯利大幅增长1.02倍，但今年其盈利增长却不容乐观。

　　根据香港多家券商的平均预期，中国电信的今年纯利为288.28亿港元，同比增幅仅7.23%。非常明显，H股公司盈利非均衡增长的直接后果，就是增长的不可持续性。

　　二级市场上，从8月15日的5539.39高点至上周五收盘的5062.21点，H股指数累计下跌8.61%。

　　作者：周兴政 西南

证券

　　

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