海王英特龙香港冷清开场 首日成交182万港元

　　本报记者 范卫强 深圳报道

　　9月12日，海王英特龙首日在香港创业板挂牌上市。英特龙具备的中国生物医药股概念和流感概念并没有引来外资基金的抢购，成交极其清淡，15日已跌破发行价。一位医药行业分析师告诉本报：“虽然香港创业板的成交向来都比较清淡，但是像这样上市首日才成交182万港元的还是比较少见的。”其原因可能是由于国外基金并不十分看好英特龙主要资产干 扰素的前景。

　　但是，英特龙的冷清开场并没有阻挡中国药企的上市热潮，医药保健品大型集团健康元分拆鹰牌赴港上市的计划正在进行中，而另一家保健品巨头万基药业则表示要在香港整体上市。冷清的香港创业板还能给中国药企带来什么，中国药企又如何适应香港创业板的生存状态。

　　英特龙冷清开场

　　9月12日，海王英特龙生物技术股份有限公司(8329hk)在香港联合交易所有限公司创业板正式上市交易，上市当日成交十分清淡，全日最高成交价为每股0.50港元，收市价报每股0.365港元，较招股价每股0.33港元高出10.6%；总成交量约为431万股，总成交额约达182万港元。但是，接下来的几个交易日内，海王英特龙股价迅速跌破发行价格，最低达0.25港元。成交依然清淡，接盘稀疏。

　　此次海王英特龙发行股份总数为23667万股(每股面值0.10港元)，配售价定为每股0.33港元，发行所得款项净额约为6370万港元。海王英特龙本次配售完成后，总股本由71000万股增至94667万股，其中公众股股东持有23667万股，约占发行后总股本的25%。

　　一位医药行业分析师告诉本报：“虽然香港创业板的成交向来都比较清淡，但是像这样上市首日才成交182万港元并迅速跌破发行价的还是比较少见的。”该分析师说，“这可能是由于国外基金并不十分看好英特龙的成长，英特龙此次上市的资产主要是干扰素部分，市场最为看好的流感疫苗还没有生产上市，而且可能前景没有想象的乐观，国外进口疫苗很多。”

　　但是，海王集团仍然保持乐观。海王生物董秘戴奉祥对记者说：“香港创业板的成交和主板是没法比的，而且成交清淡不一定表示大家不看好，也可能是惜售。”国泰君安香港研究部的姚瑶也同意他的看法：“在创业板成交清淡，不代表市场不看好，也可能是惜售，这要看上市时候配售的对象是否是机构为主。”

　　海王英特龙总经理柴向东则对记者说：“关于疫苗的市场增长，我们对行业比较有期待，现在流感爆发的风险很高，目前世界上的生产能力远远不能满足未来可能的需求。”

　　但是，据记者从海王集团高层知情人士处获悉，“此次配售，英特龙主要的配售对象还是散户，不过在上市首日买的主要还是一些基金。”

　　海王集团似乎没有做好如何拥抱香港资本市场的准备。姚瑶说：“在香港市场，上市公司特别注意和基金和研究机构多做沟通，因为那是一个机构投资者主导的市场。”而英特龙在上市过程中，“显得有些不合时宜的低调。”上述海王的高层说：“这次英特龙上市，我们的确没有做推介活动。不过我们事先还是和几个基金沟通过，而香港的这几个基金表示要先看看，等到年底流感疫苗上市时候的表现。”

　　万基启动整体上市

　　英特龙的冷清开场，并没有打消中国药企海外上市的热情。海外市场的规范可能更让国内企业向往。9月14日，万基药业董事长陈伟东对记者表示：“万基已经谋求在海外整体上市，上市地点也可能选择在香港。”而此前的万基，在国内一系列的资本运作并不十分顺利。

　　2001年5月底，深圳万基与烟台发展(600766·SH)大股东鲁信签订协议，以每股3.012元的价格收购其4680万股。其后收购方式修改为深圳万基通过收购烟台发展母公司鲁信国际股权的方式控制上市公司。但是在万基进入之后,烟发继续连续两年亏损。万基也曾花费大量时间和精力酝酿收购古井贡(000596·SZ),但是又由于各种阻力而未果。

　　2002年，万基入主香港上市公司EHA并将之改名为“万基药业控股”但是两年之后又退出了。万基集团掌门人陈伟东对此解释说：“一年前香港万基药业的转让，其实是我们有计划的调整，其实目的很简单，将在资本市场上分散的一些精力省下来，全心全意做健康产业。如果你仔细研究一下我们这一年多的动作，就会看得非常清楚。”

　　但是，在国内资本市场的挫折让万基最终决定海外整体上市。陈伟东说：“国内资本市场上的一些不规范因素，使得万基不但目标没有实现，反而浪费了不少的精力。在此情况下，万基决定调整战略，谋求海外整体上市。万基的主业从来没有偏离医药保健品行业，整体上市能够保持万基在医药保健品行业

竞争力的完整性，提高公司的投资价值。2004年，万基保健品效益提高30%，药品增长90%多，我们应该会受到海外投资者的欢迎。”

　　另一家保健品巨头健康元也一直在推进赴香港上市的进程。3月22日，健康元发布公告：分拆健康元下属的健康药业(中国)有限公司赴香港上市，旗下包括了鹰牌花旗参系列，另外还包括止咳露、感冒片、六味地黄丸等传统中药处方药等产品。据熟悉健康元情况的人士说：“现在因为国内资本市场在搞

股权分置改革，健康元分拆上市的进程受到了一些影响，但是不会停止。”