汇丰拖累全面大幅下跌 不乏支撑因素

　　亨达集团 罗启义

　　上周香港股市大幅下挫。恒生指数(资讯 行情 论坛)周末收至15038.61点，一周累积跌幅达到2.67%。市值最大的蓝筹股汇丰控股(资讯 行情 论坛)累积下跌2.40%至126.10港元，其跌势相当于恒生指数下跌逾110点，构成拖累恒指表现的主要因素。国企H股亦成为投资者重点抛售的对象，并因此位居港股各主要板块跌幅榜首。H股指数周末收至5200.75点， 一周累积跌幅为5.13%。

　　国际油价持续回落，导致此前炒作中石油(资讯 行情 论坛)、中石化(资讯 行情 论坛)以及中海油(资讯 行情 论坛)等中资油股的国际游资乘机减持套现，应是造成上周H股大幅下跌的主要原因。两大重磅国企油股中石油和中石化分别累积下跌11.89%和6.76%，至6.30港元和3.45港元。合共给H股指数带来逾200点的累积跌幅。

　　海外媒体报道称，中石油可能将和母公司中石油集团一起，向哈萨克斯坦境内第二大外资石油生产商，市值达33亿美元的哈萨克石油公司提出收购建议，收购价格可能将超过33亿美元的市值。哈萨克石油公司的原油储量高达5.5亿桶，每日的原油产量大约有15.1万桶，若收购成功，对于中石油的长期发展或将有利。然而，短期内的不确定因素还在于：一方面，收购交易的竞争对手包括印度石油公司和ONGC和印度工业集团Mittal Steel，并已向哈萨克石油提出约值43亿美元的收购建议。这意味着中石油可能不得不大幅提高收购出价，或者最终放弃收购交易。另一方面，收购需要中石油大量的现金支出，不排除这只股价在高位徘徊的股份，最终做出配股集资的决定。

　　目前H股市场最大的不确定因素还在于主要H股企业的盈利，在国内宏观经济增长的拐点处，究竟将如何变化。而且，尽管作为去年最赚钱的亚洲公司的中石油，其不俗的盈利增幅将奠定H股公司整体盈利增长的格局，但H股公司盈利增长的不均衡性也很难支撑H股指数的巨大涨幅。非常明显，在其它的一些盈利状况不佳的H股指数成分股和中石油一并受到追捧告一段落之后，也必将和中石油一样，遭遇沉重的下跌压力。

　　当然，港股市场亦不乏一些支撑因素：

　　其一，作为香港第二大蓝筹股的中移动(资讯 行情 论坛)，其今年中期的盈利增幅大大超越了市场预期，盈利方面的利好因素才是投资者买入中移动以及此前该股股价持续大幅上涨的主要原因。这种涨势是具有一定的稳健性的。而且，由于盈利状况较好，美林

证券、摩根大通、瑞银集团等外资大行纷纷建议投资者买入该股，目标价位高至38-40港元。这亦可对该股股价作以支撑。

　　其二，市值最大的蓝筹股汇丰控股仍可望于未来一段时间内，给恒生指数带来至为关键的支撑作用。经过上周的跌势之后，汇丰控股目前的市盈率已不足15倍，且该股在最近一段时间内一直跑输港股大势，若这只股份能够回归至18倍左右的正常市盈率水平，恒生指数将可因此穿越16000点。从这种意义上说，香港股市真正的

发动机尚未启动。