港股升势引发近期权证发行狂潮

　　记者　厚朴　深圳报道

　　进入7月的香港股市犹如盛夏的天气一般热火朝天，恒生指数(资讯 行情 论坛)几度攻守之后终于稳站于15000点之上，于是引来了依附于股市的权证市场新一轮“发证狂潮”。据港交所有关资料，本周内将有80只新权证在港上市，而其中更有20只是交通银行(资讯 行情 论坛)认购证。对此，市场人士表示，其中不乏有港股升势超出此前市场预期和权证发 行周期的缘故，但也表明香港权证市场竞争日趋白热化。

　　火热的夏日行情

　　7月8日，当港股下试13920点的时候，估计没有几个人预期到在不到一个月的时间内大市会整体上升接近10%。8月2日，恒生指数一举冲上15000点心理关口，收报15137点，并曾上试15200点。随后的几个交易日里，港股略有回软，但仍旧稳站于15000点之上。

　　不到一个月的时间内上升超过1000点，相当部分市场人士却仍认为港股这一轮升势相当健康。麦格理证券亚洲区策略员TimRoc　k　s　认为，港股这一轮有三个基本利好支撑，一是息口接近见顶，二是实质最优惠利率趋向稳定，三是香港市民收入增加。而瑞银集团港股策略员陆东则认为，港股今年的预测市盈率只有15倍，并不算太高，加之近期发布业绩的公司尤其是蓝筹股业绩普遍较预期理想，预计今年港股将见15800点。

　　本周80只新权证上市

　　不到一个月时间上升超过1000点，预期还会再升，港股的如火升势超出了不少权证发行商年初的预期，打乱了他们的部署，于是，香港的权证市场上便出现了80只新权证在一周之内面世的局面。

　　“港股今日已经累计不少升幅，以致市场上很多权证已经不能满足投资者需求，发行商确有必要因市场情况而推出新权证。”高盛亚洲执行董事李颂慈解释，“大升之后市场中大部分权证变成了价内证，而价内证对正股股价变动并不敏感，不能有效发挥权证投资的杠杆爆发力。”

　　价内证是指行使价低于现股价的认购证，或者行使价高于现股价的认沽证，价外证含义则正好相反。常见的一日之内价格狂升数十个百分点，或者数倍，通常都发生在深度价外权证身上。对投资者而言，投资权证，大多数情况下，博的也就是比正股升幅更大的收益。

　　另外一个促成新一轮权证发行潮的因素是权证的发行周期。按照港交所规定，上市权证年期最少为半年，而市场上最受欢迎的权证年期通常集中在6个月、9个月和1年。照此计算，去年低恒生指数突破14000点旺市时大量发行的权证，将集中在未来的两三个月内到期。统计显示，截至7月底，香港上市权证总数为977只，其中将于8月和9月到期的多达153只，占总数的15.7%。大量权证即将到期，为了维持自己的市场占有率，一般情况下，权证发行商会在旧证到期前增发新证。

　　但80只新权证在同一周上市的背后还有另外一个事实，那就是香港权证市场竞争日趋激烈。现在市场上14家发行商为争夺市场份额已经奇招迭出，却还有多家国际投行在积极准备加入权证发行商的队伍。在投行业务上鼎鼎有名的高盛原本并无权证业务，但今年不惜重金高位，从香港权证发行“一哥”法兴证券处挖来了素有“权证女王”之称的原法兴董事总经理李颂慈，其意不言自明。

　　9只交行权证昨日同上市

　　本周上市的80只新权证之中，有20只权证正股是6月23日上市的交通银行，且引人注目的是，这20只权证无一例外都是认购证。单昨日一天，就有9只交行权证挂牌上市。

　　交通银行(3328.H　K　)是第一家海外上市的中国国有商业银行，也是上半年IPO市场的亮点，其上市之后一路走高的股价和成交量让权证发行商和权证投资者均心动不已。发行商相信交行的权证肯定有市场，而投资者则认为若是买入交行权证肯定会比买入交行股票收益更高。然而，按照港交所的惯例，可以发行权证的经核准正股名单是一个季度更新一次，上一次是5月底，交行是6月底上市，那就意味着最早也要等到月底才能发行正股为交行的权证。但市场强烈需求之下，惯例也可以变更，港交所于7月底告知各发行商，最快可于8月1日推出交通银行权证，一周之后上市，于是便有了昨日的9只交行证同时上市。

　　20只本周发行上市的交行权证全部都是认购证，其行使价介于2.88港元至3.88港元之间，等同于溢价6.23%至31.91%，年期则由6个月至18个月不等。为什么全都是认购证？原因很简单，既然市场认为交行还会往上涨，那么只有认购证才会有人买，发行商当然是迎合市场需求。

　　昨日市场状况显示，发行商显然选对了方向。9只上市认购证市场反应均不错，其中4只甚至受到市场狂热追捧。与此同时，凭借权证首日上市，交行股价昨日也升破历史高位3.2港元，最高上试3.35港元，全日收报3.325港元，上升6.4%，成交也急增至3.62亿股，为40多天来之最。