航运股后程发力保驾护航 恐难现去年辉煌

　　昨日，在大盘的温和调整中，航运股表现可圈可点，为大市保驾护航。

　　航运股中的亮点主要是太平洋航运(资讯 行情 论坛)(2343.HK)大涨8.8%，报4港元；中远太平洋(资讯 行情 论坛)(1199.HK)涨3.2%，报16.35港元；中海集运(资讯 行情 论坛)(2866.HK)涨2.24%，报3.425港元。

　　7月以来，港股市场转暖，资金不停地在前期表现落后大市的股票中寻宝。从地产股、石化股一马当先，到次新股承接升势，再到原材料股突然发力，直至航运股显山露水。

　　而今年以来，航运股走势落后大盘，投资者担心油价高企令成本增加、干散货运指数大幅回落及未来集装箱船队供过于求等。而两年前却是国际航运业的黄金时代，航运业在经历2001-2002年的低潮后迅速转暖，货运需求大增，运费大幅上升，相关个股也持续走强。

　　以东方海外(资讯 行情 论坛)(0316.HK)为例，2002年，其股价不到5港元，2003年年中，该股突破10港元，2005年初，该股已高达40港元。但临近年中，迅速回落至32港元，跌幅达20%。截至昨日，中远控股(资讯 行情 论坛)(1919.HK)股价仍游离在IPO价格之下。

　　客观上讲，航运业很难重现2004年的盛景，供大于求的局面和成本上升都会影响企业盈利，而且第二季度本来就是传统的航运淡季。

　　但航运是一个高度复杂的行业，受季节性、周期性、资本支出、成本等多种因素影响。而从事航运的公司业务模式各有不同，不可一概而论。

　　以东方海外为例，面对成本的上升，该公司的运载量和运费收入却有所增加，呈现强势格局。而近期资金突然杀回航运股，除了该板块超跌因素外，最主要的支持还是市场预期航运股今年中报业绩应有不俗表现。

　　其实航运业的复苏从今年7月起已初露端倪。投资者现在入市的话，风险和成本均有所提高。鉴于航运业本身的复杂性和脆弱性，加上航运企业各自业务的差别性，建议待龙头股公布业绩后再适时吸纳优质航运股。