汇丰控股中报今亮相恒指万五关口受考

　　上周香港股市表现平稳。受人民币升值利好带动，恒生指数(资讯 行情 论坛)一周上涨94.52点，最高至14899.71点，最低报14743.69点，日均成交金额201.7亿港元。由于重磅蓝筹股汇丰控股(资讯 行情 论坛)(0005.HK)将于今日公布业绩，市场观望气氛浓厚。

　　汇控在恒指的比重高逾30%，而恒生银行(资讯 行情 论坛)(0011.HK)也于今日公布业绩。由于市值太大，因此，它们对港股的影响甚大。每当汇控、恒生公布业绩，往往会使 大盘出现较大波动，有时更成为转折点。比如去年3月初，当港股升至14000多点时，汇控一公布业绩，港股立即从高位回落。

　　本周恒指能否突破15000点关口，汇控今日公布的中期业绩将起主导作用。

　　由于本次汇丰控股将会首次按照国际财务报告准则(IFRS)来公布业绩，业界普遍认为，新准则使盈利预测变得更为困难，美资大行摩根士丹利和高盛，至今都未发出业绩预测报告。

　　市场人士平均预计汇控盈利至少为64亿美元左右，与去年相若，乐观估计应有增长(见表一)。乐观的分析员指出，汇控盈利增长主要受益于贷款增加、收入上升、新会计制度下商誉摊销减少所致。

　　美林证券预计，汇控中报纯利同比上升9.8%，至70.52亿美元，每股盈利上升8%，至0.63美元，维持“中性”评级。

　　美林指出，虽然汇控7月初公布了按国际财务报告准则(IFRS)编制的2004年度业绩，但没有详细列明各个地区和不同业务的财务资料，难以独立评估个别业务的表现，不确定因素较多。

　　上周五，德意志银行发表研究报告，维持汇控“买入”评级，目标价142港元。

　　德银预期，汇控中期业绩为每股盈利0.616美元，较去年同期下跌3%，主要由于汇控采用新会计准则及去年下半年起成本上升。

　　德银维持汇控“买入”评级。由于汇控未能提供更详尽的报告，因此德银认为应该留意：一、汇控在香港的收入是否与现在正在改善的经济环境相称；二、汇控能否把成本控制得更好。

　　花旗美邦的看法则较为负面，按去年经调整盈利68.97亿美元计算，今年上半年汇控盈利66亿美元，下跌4.3%。花旗强调，汇控业绩预测有多项不确定因素，维持汇控“出售”评级，目标价112港元。

　　瑞银则预计，汇控上半年盈利63.27亿美元，与2004年同期63.46亿美元比较相若。若按该行调整后的2004年上半年盈利水平69.4亿美元比较，则下跌9%。

　　新鸿基证券策略员彭伟新表示，汇控股价近期落后大盘，已反映了市场对其业绩的忧虑，即使中期盈利下跌，股价仍有可能上升。

　　至于恒生银行的业绩，市场普遍认为会有轻微下滑。恒生虽受益于利率趋升、净利息收入增长逾10%，但期内缺乏大额回拨，估计上半年纯利在53.4亿-60亿港元之间，跌幅在3.9%-14.4%之间。

　　德银对恒生上半年业绩相对乐观，该行认为，由于资产增长及存贷款息差拉大，令恒生上半年净利息收入上升13.1%，至53.3亿港元；净息差由去年同期的2.02%，升至2.06%，因此，估计其盈利只下滑3.9%。

　　花旗美邦称，恒生受益于贷款增长及息口上升，估计上半年净利息收入增长14.2%，至53.82亿港元，但非利息收入则预计下降7.%，至31.27亿港元。预计其呆坏账拨备1.64亿港元，因此上半年盈利将倒退。

　　花旗美邦表示，新会计准则对恒生的业绩也构成不确定因素，但重估物业收益可能会为该公司业绩带来惊喜。

　　DBS唯高达称，恒生上半年寿险业务销售理想，但由于财富管理业务表现欠佳，预料非利息收入将下跌5%，至32.03亿港元。

部分机构对汇控中报预测

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