汇控中报不明恒指冲高回落 H股不甚乐观

　　昨日，恒生指数(资讯 行情 论坛)在触及14899.71点的近5年新高后随即回软。恒指最终以14813.32点报收，单日涨幅仅有0.08%。

　　市值最大的蓝筹股汇丰控股(资讯 行情 论坛)(0005.HK)下跌0.63%，至126.20港元，成为拖累恒指的主要因素。汇控(资讯 行情 论坛)将于8月1日披露中期业绩，投资者多持谨慎态度。

　　汇丰控股的中期业绩将对港股未来一段时间内的走势起决定作用。

　　从市值上看，汇丰控股市值高达1.4万亿港元，在恒生指数33只成份股中所占的比重高达3成多。该股股价每变动一个百分点，就能影响恒指涨跌45点，影响力可见一斑。

　　汇丰控股今年中期业绩的不确定性在于：一方面，有观点认为，公司在持续多年增长后，盈利可能见顶；另一方面，公司将从今年开始采用新的会计制度，有人担心其盈利将出现大幅下降。

　　不过，这种担心并无太多必要：其一，公司按新会计准则计算的去年纯利和税前盈利分别为129.18亿美元和189.43亿美元；对比原会计准则编制的118.4亿美元和176.08亿美元，两组数据基本一致。其二，从过去近20年的记录来看，公司的盈利还是非常稳定的。从估值的角度看，该股目前的市盈率不足15倍，不算太高。

　　相对于港股市场的整体情况，H股市场在未来一段时间内则不甚乐观。

　　H股近期的上涨主要在于人民币升值引发热钱流入，而这种短炒对部分业绩欠佳的H股来说，是难以持续的。

　　另外，内地发改委官员指出，下半年宏观调控的力度将不作改变，这引起了投资者对2005年国企股盈利状况的担心。

　　昨日，H股指数逆势下跌0.20%，报收5194.34点。

　　近日，H股上市公司南京熊猫(资讯 行情 论坛)(0553.HK)公布了截至今年6月30日的中期报表，纯利为4493.1万元，同比下降19.54%，每股盈利0.07元，不派中期息。该公司近年来的盈利能力每况愈下，2004年纯利大幅下降32.61%，至6564.6万元，而其2002年、2003年的纯利同比降幅则分别为57.10%和1.40%。

　　然而，南京熊猫面临的麻烦还远非盈利方面，其H股自3月11日停牌至今一直未能复牌。

　　此前曾有消息称，香港联交所认为南京熊猫旗下两家附属公司的股权划分不清，因此多次驳回该公司的复牌申请。按照联交所上市规则的相关规定，如始终难以找到充足的复牌理由导致股票停牌时间过长，可能会被终止上市。

　　作者：周兴政 西南证券