六大行业机会几何 热钱将回流内地房产股

　　人民币升值后中资航空股、电讯股、炼油石化股、房地产股受益最多

　　内地航空股首推南方航空

　　证券业内认为，人民币升值后外债最高的南方航空(1055.HK)最受益。公司有望因此获得约10亿元人民币的汇兑收益。目前，南方航空的外债占总债务比重约90%，逾40亿美元(约 312亿港元)。

　　东航的总负债约230亿元人民币，当中75%为外债，升值令公司获得约2亿元人民币汇兑收益，并有助于降低利息支出。

　　内地电讯股中联通最受益

　　有券商估计，由于联通(0762.HK)的外币债务及资本开支均较高，因此在中资电讯股中受益最大。受益原因主要在于以外币贷款进口设备，这些贷款在人民币升值后变相减少；另一方面，电讯设备投资多从海外进口，升值也有助于减少成本。

　　里昂也估计，联通是最大的得益者，因美元负债较多，资本开支也较大，预计升值2%将使联通今年盈利上升3.2%。

　　内地炼油石化股成本下降

　　发改委决定自7月23日起将内地汽油、柴油出厂价格每吨分别提高300元人民币和250元人民币，零售中准价格按出厂价调整幅度等额提高；加上升值将令炼油企业外购原油成本下降，对石化股构成利好。

　　高盛分别调高镇海炼化(资讯 行情 论坛)(1128.HK)和中石化(资讯 行情 论坛)(0386.HK)的目标价。

　　升值对炼油企业有利好作用，但对纯原油开采及销售的企业却相反。

　　高盛估计中海油(资讯 行情 论坛)(0883.HK)和中海油田(资讯 行情 论坛)(2883.HK)的盈利将下跌5%和8%，而中石油(资讯 行情 论坛)(0857.HK)的盈利将下跌4%。但由于中石油所生产的原油中，90%以上会内部消化，提炼为成品油出售，内地成品油又以人民币结算，因此可抵消负面影响。

　　内地汽车股正面影响轻微

　　瑞银表示，人民币升值对内地汽车股带来轻微正面影响，因为多数内地汽车生产商需要进口零件，可在汇价上赚取利润。内地2004年汽车外贸逆差达50亿美元。该行认为，原材料价格下跌将会为骏威(0203.HK)、华晨(1114.HK)及庆铃(1122.HK)带来正面影响。

　　热钱将回流内地房产股

　　香港券商普遍认为，内地房地产股拥有资产升值概念，热钱将再度涌入。

　　华润置地(资讯 行情 论坛)(1109.HK)策划及融资部总经理林钜昌表示，更多资金将投资内地物业，以获得资本增值，从而对内地房产股构成利好。

　　看好中国海外(资讯 行情 论坛)(0688.HK)的德意志银行认为，热钱将使内地房地产市场回暖。

　　出口工业股成本上升

　　升值后部分工业股显著受压。因厂家难以将成本即时转嫁给客户，短期看淡出口类工业股。

　　创科实业(资讯 行情 论坛)(0669.HK)表示，内地工资及营运开支占整体成本低于20%，而且占生产成本最大的原材料，全用美元及港元结算，升值对公司影响不大。

　　

受益升值部分中资股及外行预测