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来源：雪球网
作者：一分钟投资笔记
原标题：《2018年五个中小港股推介》
圣诞节前，先派礼物，明年我会比较看重以下五间中小型港股，因为他们都各有特色各具潜力，更重要的是，市场数据容易找到。
（1）IGG
IGG（00799）仍然放在第一位。现金牛、净现金公司，没有贷款，轻资产。但问题是股权分散，没靠山。没靠山没问题，但能给投资者看你持续开发爆款游戏的能力吗？可惜，2017年做不到。
投资者对IGG特别苛刻，创业板时期推出《城堡争霸》跟《领主之战2》有小成，但PE都在10以下，与只做棋牌类的博雅互动（00434）相若。不过，论质素，IGG比博雅互动似乎好得多。
论股价，《城堡争霸》有小成，只有不足一个月的上升空间，之后是港股大时代急升，到《王国纪元》真正让外界知道这家公司似乎有心做游戏，但升势仅只持续四个月。有时，投资者就是对某些股份不公平，然而，股票市场就是这样。所以，只有稳定推出爆款游戏，才能让股价上升，例子就是网易。
2017年，IGG似乎有心拖慢游戏推出数量，只推出一款换皮游戏《Battle Mobile》，效果当然不好。至于有潜力的中东游戏《征服时代》7月推出后一直未见大力推广，似乎是先培养低课金玩家，让他们先行发展。到近日再次提高买量，似乎已有计划在2018年才提高收入；至于另一张明牌《Sweet Maker》也是一样，拖至年底才在iOS平台作小量测试，似乎也是在明年才正式发布。
而暗牌至少有四款新游戏，换言之，保持起见可以预期明年有五款新游戏推出，尝试推动收入增长。
没有人知道IGG的游戏能否吸引玩家，不过拖了近20个月没推出重磅游戏，相信公司在新游戏储备及推出时间表，都有更好的准备。
（2）iMax China
如果有看过我对iMax China（01970）的看法，其实只有一篇。之后一直没有提及，但不是放弃，只是一直在观察。
在2017年下半年，基于更多外国大片带入中国，令 iMax China 全年票房可以与去年相若。由于上半年票房收入同比跌7.2%，所以反映出下半年有增长。
明年 iMax China 票房收入可能更佳，去年少了与国家队有关的资金（华人文化）后，我倾向相信对管理层选片有更多弹性，减少一些无谓的“面子工程”大片霸占播映日数（例如《封神传奇》），可能会有惊喜。
这家公司，一切都是看票房吃饭。 但好处是，中国票房数据可以每日观察，iMax票房可以每周观察。
（3）理文系/东岳集团
理文系有两家公司，理文造纸（02314）及理文化工（00746），都是靠政府政策吃饭的公司。不过中国完成过渡，又一个5年在开展，理论上大方向不会有太大改变，例如环保政策。
与其说环保，不如说供给侧改革，也不如说由拉动工业产值推高GDP。过去的问题是，过度以固定投资提升GDP，现在则声称“重质不重量”。
这个重质不重量，结果令中小厂关停倒闭，强者越强。理文系的好处是，被政府“开刀”的机会较微，只要不会被开刀，自然就能继续吃掉中小厂的份额，同时享受更高的产品价格。
东岳集团（00189）受高管“穿柜桶底”而停牌超过一年的事件影响，可能令一些投资者却步。但在目前其产品销售价而言，连月阴跌后或有投资机会。假如不冒这个风险，就解释为何理文系排先的原因。当然，成交低，股票流动性低是理文化工最大的问题，所以，我宁愿公司配股。
（4）金界控股
金界控股（03918）柬埔寨赌场二期开幕，可以等3月业绩公布后再作参考。新赌场一开就有折旧，但客源却要逐步吸纳，加上大股东已行使可换股债券多拿了股票，不指望3月会有好业绩出炉。
加上7月22日柬埔寨大选，多了一层政治风险，但好处是，选完后如无意外又可以玩多五年。所以安全计，应该在8月中期业绩前后才开始认真布局。
（5）网龙
港股“同股不同权”打开，加上小米盛传上市，似乎有一种密不可分的关系。几乎肯定，同系的金山软件（03888）会有炒作的空间。而事实上，他的主要盈利来源，跟IGG一样，靠一款《剑侠情缘》手游加电脑游戏支撑。不过投资者就是看大佬，看后台。因为背后是雷军，有小米做靠山。
但标题写的是网龙（00777），同样是靠游戏输血供养其网上教育业务。中期业绩后的股价走势，以业绩大肆推高股价，冲到一年新高，然后公司配股，到目前跌回近两年低位，反映有庄家操盘的机会极大。
游戏业务为公司带来高现金流，但仍要配股，基本反映管理层估计短期内仍要继续烧钱投资教育业务。但可以留意，教育业务有季节性的，毕竟学校一般在新学年前才会转用新的教材及机器，所以第一二季度业绩会比较理想，到时会否像8月一样，又有一波炒作？ 教育业务布局可以很大，所以不会知道公司这一业务什么时候可以扭亏为盈，但这个业务成为行业领袖，估值随时高几倍。
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