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野村发表研究报告表示,枫叶教育(01317)2017年度盈利4.14亿元人民币,同比升35%,高于市场预测6%,而期内收入同比升31%至10.8亿元人民币,较市场预测高出2%,业绩改善主要由于非教育的收入大幅增83%,而学费收入则上升26%。该行将枫叶教育目标价由7.2元,上调至8.25元,维持“中性”评级。

该行称,2017年度学校使用率升至67.5%,当中包括最近收购的海南国科园实验学校,但该交易于5月才完成,故对2017度业绩影响不大,倘不包括该项目,使用率将维持于64.5%不变。此外,海南国科园实验学校2016年度的利润率约16%,较集团的38%为低。

截至今年10月15日的注册入学人数为28111,显示使用率由58.3%降至56.4%,该行预计注册入学人数于明年下半年将会增加,估计学校使用率于2018年度将下跌2.6个百分点,将令盈利受压。

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