交银国际：5月份乘用车销售同比下跌2.6%

　　汽车行业- 5月份乘用车销售同比下跌2.6% -陈庆， 刘阳

　　中国汽车工业协会于6月12日公布中国5月份汽车批发出货数据。5月份汽车销售同比微跌0.1%至210万辆，但乘用车出货量则同比下跌2.6%至180万辆。按车型计，轿车、MPV、SUV和Cross的批发出货量分别同比下跌9.3%，下跌16.9%，上升13.5%和下跌25.2%。由年初至今的乘用车销量仅同比上涨1.5%。我们认为下游的气氛于2017年下半年将有所好转，原因是大部分新车型将于下半年推出。

　　经销商增加折扣促销，尤其是对于2017年首五个月销量不佳的品牌。此外，奔驰/宝马/奥迪等奢侈品牌的销量持续显着增加，同比增加38.9%/7.5%/6.0%。与此同时，拥有强劲车型周期的国内品牌于5月份的销量大幅增长（吉利/广汽的销量同比增加66.9%/33.1%）。宝马新5系于4月份可供预约订购，其MOP介乎人民币45万元至人民币67万元，价位极具竞争力（较低级别车型的价格甚至低于旧5系的可比车型）。然而，以2016年新X1的经验作借鉴，我们预期新5系将于第二季度至第三季度需要更多时间方能提升产量。华晨中国或会因此而受到不利影响。我们预期在购置税税率由2017年的7.5%回调至2018年的10%前，下半年零售折扣将会加大。我们的行业首选股是吉利和永达。