缪英源赞成设新板 建同股不同权秩序
新浪港股讯 据香港文汇报报道，港交所（0388）计划于上半年，为设立新板及创业板检讨进行咨询。有市场人士认为，本港创业板经营不善，即使再设新板也作用不大。香港证券业协会主席缪英源赞成设立新板，但认为现在是时候为本港市场‘打扫一下’，还市场人士信心，否则新板只会成为第二个创业板。该会建议，初期新板可先让某些特定投资者参与，最好只容许‘同股不同权’的公司上市，让投资者明白自己的权益，慢慢熟悉后才再加强开放。
缪英源日前接受本报专访时表示：‘新板搞得好，的确可以吸引到在美国上市的内地企业回流。事实上，已有很多专家提出过，内地企业到外国上市，主要因为在内地上市较困难，本港却没有“同股不同权”的上市规则，结果被迫到外国上市。如今他们做大做强后，一方面受到外国法律的规管，受外国投资者的挑战，但业务又主要在内地，这很可能成为国家贸易磨擦的“牺牲品”。’
清晰说明规则 新板不容有失
目前如阿里巴巴、百度、京东等大市值的在美国上市中国公司，皆采用不同投票权架构，其中阿里巴巴一度希望说服香港证监会接纳其合伙人制的投票权架构。阿里巴巴现市值达2，561.51亿美元，即约19，979.78亿港元，与腾讯（0700）的20，129.68亿港元相若。
缪英源认为，一旦本港设立新板，对那些已在外国上市的内地企业有颇大的吸引力，但大前提是本港的监管机构能否说服市场人士，本港市场是一个具质素的市场。他笑言，近期创业板的‘乱象’，令大部分市场参与者‘眉头大皱’，认为他们是时候为本港市场‘大扫除’，以挽回市场人士信心。
他直言，今次成立新板，其实不容有失，若再有差错，新板只会沦为第二个创业板。该会建议，第一步要清晰说明新板的‘游戏规则’，例如哪些投资者准入、投资者面对的风险等。‘如果在成立初期，只让特定投资者参与，最好只容许“同股不同权”的公司上市，这样有助市场建立秩序。’
加强创板披露 打击壳股疯炒
另一方面，就要加强创业板的讯息披露。据统计，近5年新上市的创业板公司中，有约三分之一已经转手，反映本港‘卖壳’、‘炒壳’风气比较炽热。缪英源则认为，买壳卖壳是正常交易，有一些公司是真的想做生意，但基于时间紧逼，或者本身业务较难说服市场监管者，故采取了借壳上市的快速方法。
目前真正要打击的，是利用壳股炒上炒落，损害投资者利益的公司。故此，缪英源建议设立退市机制，那些不符合业绩、资产标准的公司，强制要求其退市。证监会在去年底，建议引入措施，以加强对券商高层的问责，日后连信息科技、风险管理等后勤部门，甚至公司老板等，皆须向证监会问责。缪英源也表示支持，认为有助提高本港市场质素。
标签问题股份 助投资者避险
至于一些流通量不足、持股高度集中、经常有高层‘跳船’或会计师辞职的股份，可给予他们一个标记，例如可参考内地交易所的ST股、PT股等。这可以让投资者一眼便知道，相关公司的财务状况或其他状况有异常，自然更晓得如何规避风险。
他认为，相对于近期证监会要求部分创业板新股延迟上市等做法，‘股份标签化’及加强上市公司审批，更能长治久安。‘目前创业板的定位，与当初设立已有很大落差，回顾1999年创立创业板之时，目的是为了迎合科网的潮流，让涉及新经济的初创企业，在没有盈利下仍能上市集资。’及后科网泡沫爆破，创业板乏人问津，港交所便降低了创业板转主板的门槛，变相令创业板成为主板的‘跳台’。他指出，这等于叫业务表现好的创业板股份，转到主板上市，那创业板剩下的公司，还会是什么？据他了解，很多机构投资者已甚少接触创业板，他希望监管机构重新建立市场对创业板的信心。
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