中国证券报
□法国兴业证券（香港）周翰宏
在连升两周过后，恒指过去一周维持于高位窄幅整固，全周累计下跌68点，上下波幅范围在23900点至24200点之间。鉴于24000点关口重要性并不大，该点位的得失不具参考性，料港股结算前后仍会倾向区间横行格局，短线或有进一步调整需求，暂宜先行观望。
外围市场方面，上周美股延续窄幅走高，但高位整固需求同步升温，三大指数略有分化。其中美元指数高位明显回调，新财长努钦发表言论称特朗普新政今年产生影响或有限，令市场承压。内地A股过去一周震荡向上，沪指连升三周，暂企稳在3250点上方，创业板指数走强单周升幅近3%，显示市场热点有所扩散，投资气氛逐渐回暖。
恒指自此前一周突破24000点平台后，上周主要于高位整固消化，但大市交投仍炽热，上周港股日均成交约840亿港元。衍生市场方面，认股证上周的日均成交约140亿港元，牛熊证日均成交约50亿港元，二者较前一周均略有缩减。
恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的五个交易日，牛证出现约390万港元资金净流出，而熊证则获得约4590万港元资金净流入，反映持续有资金逆势部署空仓。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证街货进一步上移至收回价23300点至23800点之间，这区域的过夜街货合计相当于约3500张期指合约；而恒指熊证的过夜街货则在收回价24300点至24700点之间，相当于约3800张期指合约。
行业资金流数据方面，期内国际银行股板块的相关认购证获得约5500万港元资金净流入部署多仓；同时，内地电讯股的相关认购证也得到约2550万港元资金净流入；反观，信息科技股板块则见较多投资者套现，相关认购证出现约3250万港元资金净流出。
权证引伸波幅方面，指数权证普遍回升，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.3个波幅点至14.6%，国企指数的引伸波幅上升0.1个波幅点至18.8%；个股板块方面，国际银行股的引伸波幅下跌约2个波幅点；信息科技股的引伸波幅下跌约1个波幅点；交易所板块的引伸波幅下跌约1.5个波幅点。
市场上关于“仙轮”的讨论，在于为何相关正股近期反弹了很多，但手持的认购证为何仍然不能沽出？其实，此类权证大都是一些十分短期，而且深入价外的条款，即使正股已经由低位反弹了一定的幅度，但正股股价与行使价仍然有一段距离，故此这些权证的价值其实变化不大，甚至仍然近乎零，除非相关正股真的能够戏剧性地在短时间内飙升至接近权证的行使价，这样才有机会令持货“起死回生”。（本文并非投资建议，也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失，作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。）
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责任编辑：张海营
