招银国际：2017年新能源汽车补贴政策

　　中国乘用车市场 – 回顾 2017 年新能源汽车补贴政策

　　2017 年 1 月销量下降。在 2017 年 1 月份，中国新能源汽车和新能源乘用车 的销量分别同比下降 74%和 85%，达 5，682 辆和 5，432 辆。令人惊讶的暴跌 是由于政府补贴的减少以及有资格获得补贴的汽车列表的更新。政府在 2017 年 1 月公布了第一批全新的推广应用推荐车型，使有资格获得补贴的新车列 表从 2016 年的 2，195 款减少到 185 款车型。尽管如此暴跌，中国汽车工业协 会预计 2017 年中国新能源汽车销量将达到 70-80 万辆，同比增长 38-58%。 不少主要电动汽车制造商还发布了它们 2017 年新能源汽车销售目标 - 北汽 新能源销售 17-20 万辆，上汽 8 万辆以上，长安 3 万辆，江淮 30 万辆，广汽 传祺大概 1 万辆。

　　新能源乘用车补贴退坡以及更严格的技术标准。我们认为，经过修订后的补 贴政策将在 2017 年对新能源乘用车行业会产生重大影响，因为它对零部件供 应商和整车制造商造成巨大的降成本压力，以弥补补贴减少带来的损失。根 据新规定，中央政府对乘用车的补贴比 2016 年减少 20%，地方政府补贴上 限不超过中央财政补贴的 50%。根据我们的估计，政策变更造成的补贴差异 约占电动汽车建议零售价的 10-20%，这促使整车制造商必须提高销售价格 或降低采购成本。此外，新政策还增加了更多的技术要求，例如最高车速、 能量密度和耗电量等。更严格的标准可能构建一个护城河，以隔离小型和技 术较为落后的零部件供应商和整车制造商。

　　快充类客车受到优待。新政策将纯电动客车重新分类为非快充和快充类客车， 并根据其能量密度或快充倍率而不是客车长度、能耗和行驶里程进行补贴。 我们预测，新规则将促进快充类客车订单增多，因为它们比非快充客车可享 有多 67%的补贴。新的政策也对客车的电池包重量、能耗和行驶里程有额外 的补贴要求。

　　新补贴政策对行业发展的意义。我们认为，电池技术在新能源汽车的未来发 展中起着关键作用，因为电池支持的续航里程、电池容量和电池管理系统的 稳定性决定了新能源汽车的整体性能。根据第一电动网的调查，目前电池组 的生产成本约占纯电动乘用车的建议零售价的 30-50%。因此，降低电池成本 提高电池效率将是面对补贴退坡和技术标准提高的最好方法。目前行业的主 要发展趋势就是把正极材料从磷酸铁锂逐步向镍钴锰/镍钴铝（三元材料）迁 移，同时增加在正极材料的镍含量来帮助提高电池容量， 从而提高续航里程。 另一方面，龙头企业开始产能扩张，实现规模经济，以降低生产成本。