港交所2017计划：考虑设新板互联互通有延伸|港股_新浪财经

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　　新浪港股讯 1月19日消息香港交易所集团行政总裁李小加在周年传媒午餐会上阐述香港交易所2017年主要工作计划。以下为全文：

　　香港为何要考虑设立新板？新板如何有别于主板和创业板？

　　香港交易所一直不断致力提升香港金融市场的竞争力。

　　我们留意到近年有进一步细分市场、发展多层市场的需求，以切合跨国公司及代表新经济的新兴企业的需要。此外，投资者亦希望香港既可继续给予投资者高度保障，又能够增加上市公司的种类，为市场提供更多选择。

　　现时，香港市场的上市公司主要为内地及金融行业的公司。随著中国经济和内地金融市场持续开放，我们认为香港必须扩展其市场融资能力、能够为不同发展阶段的公司提供集资平台，也为投资者提供更多不同类型、覆盖内地及海外的各式投资机会，这样才可进一步巩固香港在环球股票市场的领先地位，继续作为内地以至海外的投资者及发行人的首选市场。

　　我们正草拟方案，包括如何吸引目标公司来港上市、釐定投资者的资格要求、首次及持续上市要求、投资者保障措施等。我们亦正与监管机构探讨，并计划在适当时候就方案谘询市场。我们相信最终的建议方案会符合香港最佳利益，并能提升香港市场的竞争力，惟现时仍未有确实的谘询时间表。

　　深港通推出之后，互联互通计划的下一步是什么？有没有相关范畴及时间表？

　　互联互通计划的延伸

　　ETF 通

　　我们现正与内地伙伴商讨，研究将交易所买卖基金（ETF）加入到互联互通计划中。由于内地投资者对资产多元化的需求日益增加，将 ETF 纳入互联互通计划能为港股通投资者带来新的投资机会，对香港维持财富管理中心的地位亦极具战略意义。 2 由于内地股票与上市基金有不同的结算安排，将 ETF 加入互联互通计划前须先解决系统开发及运作事宜。我们现正与计划相关各方探讨适合的模式。

　　ETF 通的推出，须先取得监管机构对项目特定范畴的批淮，亦要先解决相关技术问题，以及市场参与者作好技术准备等多个因素配合。 - 假日交易根据我们现正研究的便捷模式，若取得内地监管机构批淮，投资者将可在香港假期但内地为交易日时卖出互联互通计划下的北向交易股票，降低持股风险。香港经纪可自行决定是否参与假日交易。我们的长远目标，是在香港假期但内地为交易日时仍可买卖互联互通股份，但这需要结算银行的支援，现时仍未可行。

　　新股通

　　新股通将带来多个好处。这是让内地利用香港独有优势，满足内地投资者资产配置国际化需要的最快途径。此外，海外投资者亦可利用新股通投资新上市的内地 A 股，令内地市场的投资者组合更多元化。新股通能确立香港作为跨国企业上市地的地位，吸引更多国际发行人来港上市，并同时提升沪港通及深港通下的港股通吸引力。

　　债券通

　　债券通会为我们创造机会，令香港在重要资产类别上发挥更大作用，巩固香港作为国际金融中心的地位。我们现正探讨的债券通模式主要是机构债券市场的场外交易模式，旨在连通内地主要在岸债券市场基础设施，提供跨境现货债券交易及结算。相信我们最后提出来的方案能够提供独特的价值定位，在不用改变投资者现时买卖债券模式基础上便可建立一个便捷的市场连通模式。我们期望可于年内公布细节，并希望届时可一併公布中国财政部国债期货产品的相关计划。

　　商品通

　　将互联互通概念延伸至大宗商品资产类别可有多种方式，包括互联互通计划（类似沪港通及深港通）及互挂上市。我们将借鉴伦敦金属交易所（LME）在大宗商品业务的经验，在深圳前海自贸区建立现货大宗商品交易平台。待前海平台完成建设并投入运作后，我们会硏究前海平台与 LME 连通起来的可能性，为同时活跃于内地和国际市场的参与者提供更多机会。

　　今年有甚麽新产品计划？

　　我们今年计划推出多项新产品。

　　股本及股本衍生产品

　　我们将扩大槓杆及反向产品相关资产的范围，并计划全面检视庄家计划，冀提高交易所买卖基金（ETF）平台的流通量。

　　随著国际投资者对风险管理产品的需求增加，我们亦将继续探索开发内地相关股本衍生产品的契机。特别是沪港通和深港通推出后，投资者对该类风险管理工具的需求已有所增加。我们亦计划开发与恒生指数（恒指）及 H 股指数挂鈎的每周指数期权，配合现有的每月恒指及 H 股指数期权。每周指数期权的期权金较低，多用作管理短期事故风险。

　　大宗商品

　　大宗商品方面，我们计划今年在香港及伦敦推出黄金产品。我们正筹备推出香港首组以美元及人民币（香港）计价的可实物交收的黄金期货合约，目前正待证监会审批，同时我们也正与市场参与者洽商，为推出该产品做好准备。

　　我们期望可实物交收的期货合约将建立本地黄金期货价格标准，可以促进期货交易价格和实物现货价格在交割期相互收敛，使合约更符合终端用户和投资者的对冲需要。双币种的合约具有共同的相关资产，会产生隐含的美元╱人民币（香港）外汇利率。因此，该黄金期货将不仅是商品合约，也将是包含利率和汇率期货的商品合约。这组新增的期货产品将与我们现有的人民币产品（如美元╱人民币（香港）期货）产生强大协同作用，并为市场参与者提供多种套利机会。

　　伦敦金属交易所（LME）于 2016 年 8 月 9 日公布，世界黄金协会和主要市场参与者表示有意与 LME 携手推出一系列场内买卖及中央结算的贵金属业务，名为 LMEprecious，待监管机构批淮后，预计在 2017 年上半年推出。多项因素推动 LME 开发该业务：包括市场人士要求更高的市场透明度、支援及协助持续的监管规格修订、使贵金属市场更趋稳健、扩阔市场淮入门槛、使交易更具资本效益及使交易周期更易于管理等。LMEprecious 的设计将会照顾到不同种类市场人士的利益，加强伦敦市场的优势。

　　同样在伦敦，我们也很高兴见到 LME 的废钢及螺纹钢交投开始畅旺，这反映了我们在 2015 年 11 月推出的这两种黑色金属产品日益受业界支持。我们希望在此基础上继续发展，现正研究将黑色金属系列扩展至包括热轧卷板等其他现金结算合约。

　　我们大宗商品业务战略的其中一环，是丰富产品系列、为内地及国际投资者提供风险管理及交易平台。有鑑于此，我们希望今年在取得监管机构批淮后，于香港推出指数挂鈎现金结算的铁矿石期货合约。该产品将以美元计价。

　　内地现时已经有一个流动性很高的场内交易的铁矿石期货市场，但在离岸市场，大部分流动性均在场外，交易皆透过场外经纪商口头商议完成。香港交易所拟推出的铁矿石期货，旨在增进离岸铁矿石衍生产品交易的价格透明度及改善价格发现过程。场内交易提供的高透明度及效率可使在岸与离岸之间的联动更为及时及充分。

　　内地现时生产全球近半数的粗钢，是全球单一最大铁矿石进口及消费国，高度倚赖进口铁矿石（进口依存度逾 80%）。由于铁矿石价格波动性高，价格风险管理对市场参与者来说非常关键。我们的铁矿石期货将可作为有效的风险管理工具。

　　定息及货币产品

　　我们计划推出人民币货币期权，视乎市场准备情况，可望于今年 3 月下旬推出美元兑人民币（香港）合约。新增的期权将与现有的美元兑人民币（香港）期货和其他人民币货币期货形成补充。现有的美元兑人民币（香港）期货和其他人民币货币期货在流动性和市场参与方面已领先于环球交易所。

　　现时，我们的美元兑人民币（香港）期货合约单日成交经常接近 4，000 至 5，000 张，今年 1 月首个星期的成交合约更曾达到逾 20，000 张的单日新高。

　　期权与期货能相辅相成，新的期权产品已取得监管批淮，我们这个月将会为交易所参与者举办培训课程。

　　我们并计划待证监会批淮后，在 2017 年上半年推出中国财政部国债期货。该产品将对香港交易所进入新的定息产品领域起到关键作用，并将成为对冲境内人民币债券风险的理想工具。一经监管机构批淮，我们即会向市场公布产品推出日期，预计该产品可吸引全球定息市场投资者参与我们的市场。

　　我们计划于 2017 年夏季或第三季推出以我们联合冠名的人民币指数为基础的期货。该指数追踪离岸人民币兑一篮子主要货币的表现。

　　场外结算

　　我们计划于 2017 年拓展场外结算服务，筹备中的服务包括接纳非现金抵押品（如外汇基金债券及国库债券等政府债券），和推出客户结算及更多产品的结算服务（譬如以亚洲货币计价的不交收利率掉期合约的结算）。

　　2017 年在市场架构方面有甚麽计划？

　　我们去年 7 月 25 日在证券市场推出收市竞价交易时段时，表示暂定第一阶段完成六个月后会进行检讨，再推出第二阶段。第一阶段一直运作顺利，能满足机构投资者在收市时段执行交易的需求。我们现正研究容许在收市竞价交易时段执行受规管的卖空盘，及扩大竞价交易时段可买卖的股票范围。

　　为保障市场持正操作，适用于证券的市场波动调整机制（市调机制）于 2016 年 8 月 22 日推出，衍生产品的市调机制亦刚于本周一推出。市调机制仅适用于恒生指数（恒指）及恒生中国企业指数（恒生国企指数或 H 股指数）81 隻成份股、恒指及 H 股指数期货的现月及下月合约和相关之小型合约。现时并无计划将更多证券或衍生产品市场产品加入市调机制的产品名单。

　　随著收市后期货交易时段成交量不断增长，我们正研究延长该时段的交易时间及扩阔产品范围。统计数字显示，于 2015 年，收市后期货交易时段的交易量相等于衍生产品市场于日间交易时段交易量的 7.82%，2016 年该比例增至 12.42%。我们计划于年中就分阶段延长收市后期货交易时段、和加入恒指期权于该时段交易谘询市场意见。

　　我们相信延长收市后期货交易时段将为香港证券业带来新业务，投资者亦可因应欧洲营业日内和美国营业日大部分时间内出现的财经新闻或事件作对冲或调整持仓。此外，提供更长交易时间买卖环球资产（如货币、利率和大宗商品）亦可促进香港市场的整体竞争力。

　　今年第三季，我们计划就统一证券市场开市前时段及收市竞价交易时段的机制谘询市场意见。谘询范围将包括当上市发行人在证券市场交易时段公布内幕消息后，继而结束短暂停牌的盘中竞价安排。

　　在2013年的谘询总结中，大部分回应人士均支持容许上市发行人可以在证券市场交易时段时短暂停牌以公布内幕消息。当时的结论是短暂停牌结束后，证券市场应容许有关股份及相关结构性产品进行单一价格竞价，以利便价格发现。我们预期，建议会让我们与部分主要海外市场看齐。

　　香港交易所有计划在 2017 年优化市场基础设施吗？

　　我们会同时进一步改善香港和伦敦的市场基础设施。

　　证券市场：领航星交易平台

　　我们预计于今年第四季在证券市场推出领航星交易平台。这个新平台以开放式系统技术开发，可支援未来 10 年所需的新增功能和处理量。2000 年推出现行交易平台后，我们作过 7 多次主要升级。推出领航星交易平台主要涉及香港交易所主机系统的变动。由于所有交易所参与者现时已透过领航星中央交易网关连接香港交易所的交易设备，他们的系统毋须大幅改动，只需于系统推出前参加市场演习。领航星交易平台取代现行系统后，将会分阶段推出新功能。

　　衍生产品市场：提升Genium平台

　　Genium 是我们旗下衍生产品交易和结算系统（HKATS 电子交易系统以及衍生产品结算及交收系统）所採用、由纳斯达克提供的技术平台。我们计划今年提升这项技术，暂定于 2018 年第三季实施。新版本 Genium 平台将确保衍生产品市场以最先进科技运作，配备崭新业务功能。现行版本于 2013 年推出，数年来曾进行多次微调。相应的 OMnet 应用程式界面将会保留，而现行的工作站软件将会由网上前台软件取代，但预期交易所参与者的系统毋须就新版本进行大幅改动。升级后，交易所参与者不再需要在其场所安装网间连接器。在新安排下，他们会连接到香港交易所数据中心的中央交易网关。市场演习约于 2018 年年中举行，参与者的系统应按时准备就绪。提升 OMnet 应用程式界面及网上前台软件的细节，以及实施新版本 Genium 平台所需的其他技术详情容后公布。

　　新一代结算

　　在未来三至四年，我们将会大幅提升大部分结算基础设施，原因很简单—为整体市场节省成本、减低市场整体风险、改善交易所服务以及提供工具令参与者和客户更容易管控业务。

　　这个‘新一代结算’项目并不止于更新现行科技平台。我们希望这次升级可以大幅提升技术、风险模式和业务流程。

　　我们在 2016 年开始硏究云端运算和分布式分类账等新技术，如何应用于未来平台发展。在 2017 年制定‘新一代结算’蓝图时，也会继续该方向。

　　LME系统升级

　　LME 和 LME Clear 今年会提升电子交易系统（ LMEselect 9 ）、交易配对系统（LMEsmart）和结算系统（LMEmercury），当中涉及的部分新功能包括：动态价格限制、减低时延、新增及优化市场数据发布，和推出以每月平均价进行买卖的特设解决方案— ‘Flex’。

　　香港交易所的前海大宗商品业务有甚麽新进展？

　　深圳前海毗邻香港、是内地新闢的自由贸易区，我们现正筹备在当地建立现货大宗商品交易平台。

　　凭藉 LME 的成功模式和我们在中国内地累积的经验，我们计划将内地的大宗商品市场‘实体化’，创造能与内地现货市场紧密连繫的有效商品平台，就像 LME 植根现货市场一样。

　　假以时日，我们期望这个平台将可产生一系列真正具代表性和国际影响力的‘中国价格’ 基准，为内地或包括香港的环球大宗商品期货交易市场奠定基础。

　　香港交易所正等待相关批淮，在前海营运现货大宗商品交易平台。

　　我们计划建立先进到位的交易场所，配备相关基础设施和不同的交易模式，同时涵盖结算、实物交付、融资、物流和资讯服务等。市场参与者将包括大宗商品用户和提供交易、物流以至融资服务的中介机构。